申万宏源12月29日长篇报告。
       主要结论：2016年上半年：严防金融风险。在经历2015年资本市场剧烈波动后，2016年上半年资本市场砥砺前行，防范金融风险、保障金融安全成为首要问题。同业业务加速去通道和去杠杆、推进私募机构去伪存真、强化金融机构风险管理、规范上市公司停复牌制度等一系列政策都紧紧围绕风险防范，旨在推进资金“脱虚向实”。
　　2016年下半年：市场发展向常态回归。在上半年严防金融风险的基础上，伴随市场环境的企稳，下半年资本市场发展逐步向常态回归，市场发展重点转向提升资源配置效率。新三板分层制度推出、债券市场产品创新亮点频现、深港通正式启动以及严格规范杠杆并购等一系列政策都旨在防范金融风险的基础上，提升市场资源配置效率，保障资本市场稳定发展。
　　2017年：稳字当头，深化防风险是政策前提。稳定是资本市场发展的首要前提和决定因素，稳是主基调，稳是大局，稳是2017年资本市场发展的前提基础。从防风险的角度而言，一是要严防低利率环境下的资产价格泡沫及市场波动风险，二是在刚性兑付逐步打破下，严防信用风险释放引致的市场剧烈波动；从稳增长的角度而言，资本市场将在助力国企混改、传统行业兼并重组、债转股、加大实体企业直接融资等方面发挥重要作用。
　　2017年：资本市场有望在五方面深化发展。伴随中国经济的企稳以及中央十九大的召开，资本市场改革将进一步深化，在推进市场回归本源的前提下，资本市场有望在五个方面深化发展：一是IPO发行节奏常态化，缓解新股发行堰塞湖；二是完善三板、四板、券商柜台市场等场外市场建设，助力中小企业发展；三是稳步推进绿色债券、资产证券化等产品创新，助力经济稳增长；四是在人民币汇率稳定的基础上有序推进市场开放；五是推进金融机构归位发展，严防监管套利。