英文文献：养老金风险上升:死亡率的重要性
英文文献作者：Anne G. Balter,Malene Kallestrup-Lamb,Jesper Rangvid
英文文献摘要：
本文将预期寿命的意外变化对有保障和无保障养老金产品的影响建模。我们研究了一个独特的包含个人的数据集，提供了一个机会，以一个相对低风险的有保障的养老金产品替代一个金融和寿命风险更高程度的无保障产品。产品的复杂性和个人做出此类决定所需的金融知识水平的提高，激发了对最重要的驱动因素进行恰当建模的需求，这些驱动因素表征了有保障和无保障养老金产品之间的差异。这是在标准的默顿、布莱克和斯科尔斯框架内完成的，我们发现财务风险和长寿风险之间有一个明确的权衡，就其对未来养老金支付的影响而言。我们发现无担保养老金产品允许更多的金融冒险，因此更高的预期回报。然而，意外的寿命冲击会使无担保养老金产品的养老金支出降低到相对于有担保产品的较低水平。