2009.11.26汽车行业2010 年投资策略
平安证券
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前言................................................... 6
一、2009 年：坡道成功起步............................... 7
1.1 产业振兴政策力挽狂澜.................................................... 7
1.2 从结构性增长到全面复苏.................................................. 7
1.3 出口见底有望反弹....................................................... 10
1.4 库存与产能利用率....................................................... 10
1.5 行业效益............................................................... 11
二、2010 年：减挡前行.................................. 11
2.1 宏观基础与行业政策..................................................... 12
2.2 市场需求分析........................................................... 12
2.3 市场供给分析........................................................... 14
2.4 成本分析............................................................... 14
2.5 利润水平............................................................... 15
三、投资建议：耐力致胜................................. 16
3.1 行业特征及投资属性的再讨论............................................. 16
3.2 2010 年耐力致胜........................................................ 17
3.3 乘用车政策“强心剂”作用渐弱........................................... 18
3.4 投资、物流处高位利好重卡业............................................. 20
3.5 零部件受益于出口复苏及汽车销售结构上移................................. 23
四、重点公司........................................... 25
4.1、福耀玻璃.............................................................. 25
4.2、中鼎股份.............................................................. 26
4.3、东安动力.............................................................. 26
4.4、中国重汽.............................................................. 26
4.5、潍柴动力.............................................................. 26