目 录
1． 新能源投资策略：求业绩之实与概念之新 ............................. 3
1.1 2010年新能源投资思路 .................................................................................. 3
1.2 板块估值不具参考意义 ................................................................................... 3
2． 展望2010年新能源政策 ............................................ 3
2.1 低碳的影响——新兴行业的崛起及传统行业的升级 ................................... 3
2.2 近期有望出台光伏标杆电价——西部1.1-1.2元，东部2元 ................... 5
2.3 近期有望出台《多晶硅产业发展指导意见》 ............................................... 5
2.4 近期有望出台《低碳经济振兴规划》——关注合同能源管理 ................... 6
3． 太阳能行业——2010年为腾飞元年 ................................... 6
3.1 行业运行回顾及展望：危机之后高成长 ....................................................... 6
3.2 行业及技术趋势——未来3年成本复合降低速度20% ................................. 8
3.3 用户端平价上网时代即将来临 ..................................................................... 10
4． 新能源龙头上市公司点评 .......................................... 11
5.1天威保变(600550)——前景乐观，估值一直不便宜，谨慎推荐 ............... 11
5.2南玻A（000012）——光伏＋节能玻璃，推荐 ............................................ 12
5.3东方电气（600875）——核电业务占比已达1/3，谨慎推荐 ................... 13
图 目 录
图 1、新能源板块估值情况（以11.24日收盘为准） ...................................................... 3
图 2、合同能源管理的商业模式 .......................................................................................... 6
图 3、国内组件龙头公司2009年以来出货量大增 ............................................................ 7
图 4、无锡尚德的09Q3销售结构 ........................................................................................ 7
图 5、中国大陆地区光伏出货量预测 .................................................................................. 8
图 6、全球太阳能需求量预测 .............................................................................................. 8
图 7、全球太阳能的需求结构预测 ...................................................................................... 9
图 8、对未来组件成本的预测（$/Wp） .............................................................................. 9
图 9、未来3年技术进步能够降低约30%成本 ................................................................. 10
图 10、欧洲气候交易所的碳排放权价格（欧元） .......................................................... 11
图 11、天威保变业务一览 .................................................................................................. 11
图 12、2009年上半年东方电气新增订单结构 ................................................................. 13
图 13、东方电气的核岛主设备布局 .................................................................................. 14
图 14、东方电气的常规岛设备布局 .................................................................................. 14