【名称及出版时间】：招商证券-原油价格深度分析报告之五：需求的结构性变化将推高油价至100美元-100118
【来源】：Wind金融终端
【文件格式】：PDF
【页数】：13
【内容提要】：
正文目录
一、全球石油需求的结构性变化................................................................................... 3
二、石油需求结构性变化带来的影响 ............................................................................ 4
三、金融危机后全球库存变化的不同步性 ..................................................................... 6
四、OPEC 采取盯准OECD 库存及覆盖天数的产量政策.................................................... 8
五、原油价格的决定 ................................................................................................... 10
六、库存下降驱动价差为正，油价有望突破 100 美元................................................. 12
图表目录
图1：全球石油消费份额变化........................................................................................ 3
图 2：OECD 需求的季节模式....................................................................................... 4
图 3：中东地区的石油需求模式.................................................................................... 4
图 4：全球石油需求季节性变弱.................................................................................... 5
图 5：OECD 内部三地库存占比.................................................................................... 5
图 6：中国和印度需求增长........................................................................................... 6
图 7：OECD 和美国需求增长....................................................................................... 6
图 8：OECD 库存数据.................................................................................................. 7
图 11：OECD 北美地区库存数据.................................................................................. 7
图 11：OECD 北美地区库存数据.................................................................................. 8
图 12：OECD 库存覆盖天数......................................................................................... 8
图 13：OPEC 产量....................................................................................................... 9
图 14：3 年期合约价格走势........................................................................................ 10
图 15：即期合约和远期合约的价差............................................................................ 10
图 16：价差跟库存的关系............................................................................................11
图 17：5 年期合约价格走势........................................................................................ 12
图 18：最近的价差走势.............................................................................................. 12
表 1：全球石油消费前十五个国家的变迁...................................................................... 3
表 2：OPEC 各国产量削减兑现率................................................................................ 9
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