【出版时间及名称】：中国卫星产业深度研究报告，2010年1月
      【作者】：上海申银万国证券研究所有限公司
      【文件格式】：PDF
      【页数】：29页
      【目录或简介】：投资要点：
 国家安全和供需矛盾促使未来10 年成为卫星密集发射期。现有全球卫星系统
将于2015 年达到承载极限，在国家安全和供需矛盾的共同推动下，2010 年美
国计划升级GPS 系统、欧洲加快GALILEO 系统发射速度、俄罗斯全面恢复
GLONASS 系统并计划升级，中国北斗发射提速，全球导航卫星将进入新的十年
密集发射期。
 北斗二代发射加速，中国卫星产业步入“黄金十年”。美国GPS 系统不保证“非
常时期”提供服务，中国国防需要自主卫星提高战略打击和协同能力；以通信、
电力为代表的命脉行业需要卫星系统授时保证全网同步运转；民用导航测绘需
要自主卫星服务来降低成本，促进发展。按规划，到2012 年，计划发射10 多
颗卫星（目前已有3 颗），建成覆盖亚太区域的北斗卫星导航系统；到2020
年，建成由5 颗静止轨道和30 颗非静止轨道卫星组网而成的全球卫星导航系
统，中国北斗将成为全球四大导航系统之一。
 北斗系统的逐步成熟短期将全面利好卫星产业链。中国自主导航系统北斗二代
的建立全面利好于卫星制造、卫星发射、地面设备和卫星运营业务。卫星/火
箭制造及其配套企业将直接受益于短期发射量增加；随着卫星平台的完善，地
面设备和卫星运营也将受益于导航、通信、授时、遥感测绘等增值业务的发展。
 中国卫星应用产业已经初具规模。中国卫星导航设备及服务（不含手机终端）
2010 年预计将形成500 亿的市场规模，03-10 年复合增速43.5%。2015 年仅中
国车载导航市场规模都将达到306 亿元规模。需要说明的是，以上测算还未包
括潜力巨大以手机为终端的基于位置的增值服务收入。
 卫星产业链长期看好地面设备和运营增值服务，细分市场最看好受众最广的导
航、定位和授时应用。据美国SIA 统计，08 年GPS 产业链收入1444 亿美元，
06-08 复合增速17.8%，其中地面设备和运营增值服务占据90%的份额，细分市
场最看好受众最广的导航、定位和授时应用。
 推荐卫星制造、发射、应用和运营增值领域的龙头企业：推荐受益于发射提速
的卫星研发制造垄断性龙头中国卫星；推荐受益于卫星发射量增加和具备重组
预期的航天电子；推荐北斗卫星导航/测绘应用领域的龙头，并正在研发北斗
SOC 芯片的的北斗星通；推荐控股75%江苏北斗科技（通信基站、电力监控用
北斗/GPS 双模授时站间同步设备）的江苏三友。
 重点推荐公司：中国卫星，航天电子，北斗星通，江苏三友。
 催化剂：1 月17 日第三颗北斗二代卫星发射成功，以及后续北斗卫星密集发
射