一般来说升值是指汇率，也就是说货币和货币之间的相对价值关系，比如说人民币美元汇率从9到8再到7，这就是人民币的升值。而升水一般来说是指的某一种产品的期现结构，比如说原油现货50美元一桶，期货49美元一桶，这就是现货升水，意思是现货价格高于期货价格。当现货50，期货51的时候，就可以说期货升水。