近年来，新加坡淡马锡名声鹊起，备受企业界和政府部门的关注。主要原因在于，作为新加坡政府全资的公司，淡马锡自1974年成立以来的31年里，创造了年均复合股东回报率18%、派发给股东现金股息收益年均达到7%的盈利奇迹，成为当今世界上运作最成功的国有控股公司之一。

　　淡马锡成功的秘诀是什么？许多专家学者从新加坡的地理条件、政府管理的理念与体制、公司治理结构与市场环境等诸多方面进行了梳理分析与归纳总结，见仁见智。以笔者之见，淡马锡的成功及其盈利奇迹的创造由多种因素共同使然，但其要诀只有两条：政府的理性作为和企业的商业运作。

　　政府投资、设立企业，几乎是各国政府发展、调控、稳定经济和社会的一个重要手段。淡马锡也是新加坡政府出于整个国家的经济发展与社会安全的战略考虑而建立。三十多年来，不管风云如何变幻，新加坡政府支持与发展淡马锡的信心始终未变。与此同时，新加坡政府又不因淡马锡发展战略的极端重要性而超越投资者的责权范围、过度“爱护”淡马锡而出现不应有的管头管脚情况。

　　具体而言，新加坡政府在淡马锡发展中的理性作为表现在许多方面，如，政府始终是淡马锡唯一的出资人，这种关系高度稳定；政府将垄断性行业授权淡马锡经营，垄断性行业良好而稳定的收益为淡马锡盈利神话的创造提供了必要而较为坚实的基础；民选政府和民选总统以两把钥匙才能开一锁的保险方式，积极而慎重地为淡马锡遴选、委任既有优秀品德又具卓越才能的德才兼备的董事会成员和执行总裁；政府与淡马锡之间建立起相互尊重的平等关系，政府通过对淡马锡重大事项提供建设性意见等形式，理性支持淡马锡的自主经营与独立发展，放手淡马锡按照市场化理念和商业性原则运营；政府的所有者职能和社会管理者职能科学分离，政府对淡马锡只行使出资人的责权，至于政府作为社会管理者而致力于制定、完善和严格实施法律规章制度、专业准则、交易所条例的时候，是针对各种类型的企业而非仅对政府投资的企业，旨在提高所有企业运行外部环境的透明度和稳定性、促进企业间的公开公平竞争等等。

　　除了政府的理性支持，淡马锡的成功和盈利奇迹的创造，内因在于它始终坚持市场导向、按照商业运作。主要表现在：一是，坚持市场化的经营理念。淡马锡严格按照公司法的要求，和其它私人企业一样，以获取经济效益和实现企业永续发展为第一目标。二是，恪守商业性的经营原则。淡马锡的每一个投资项目都须经过事先评估，并以能否盈利作为取舍的基本标准。如果从事政府要求的一些特殊经营活动，政府必须给予淡马锡相应的经济补偿。三是，建立规范化的治理结构，淡马锡按照公司法和现代企业制度的要求运作，股东、董事会、经营者各司其责，相互监督制约，责权边界清晰。四是，形成灵活性的运行机制。淡马锡建立了决策、用人、激励、监督等较为完善的运行机制，保证企业运行的科学、稳健和高效。五是，实施前瞻性的发展战略。30多年来，淡马锡发展战略根据新加坡国内和国际政治经济形势的发展变化而不断调整。面对汹涌而至的经济全球化浪潮，淡马锡果断形成新的发展战略：逐步形成一个在新加坡、亚洲以及经合发展组织国家三大板块基本平衡的淡马锡投资组合，科学分散投资风险，以淡马锡的可持续发展实现国家的根本利益。

　　总之，角色定位准确，责权划分清晰，权利义务对等，行事规范理性，考评科学公正，政府就是政府，企业就像企业，政府理性作为，企业商业运作，这就是淡马锡的成功要诀，在某种程度上也是整个新加坡经济与社会稳健发展的精髓。