有色金属行业


研究机构：光大证券 分析师：汪前明 撰写日期：2011-01-23





有色金属周报2011年第4期(总第36期,2010.01.17-01.21)


黄金:美元与金价同跌


前一段时间,由于美国公布的经济数据显示美国经济复苏趋势明确,欧洲债务危机忧虑重启,欧元贬值,美元走强,压制金价。


本周欧元区财长在布鲁塞尔举行会议,讨论采取措施以扩大欧元区援助基金的规模;德国国债以及葡萄牙国债顺利发行;德国2011年1月IFO商业景气指数110.3,创下有史以来的最高水平,显示德国经济增长步伐稳健。围绕欧元区主权债务问题的担忧问题缓解,欧元对美元升值。本周金价与美元同跌。


目前推动金价上涨的根本动力仍是美国宽松的货币政策导致货币贬值。我们认为,目前美国就业状况在持续改善,但失业率水平仍旧处于高位,美国实行“弱美元、宽货币”的政策将继续维系相当长时间。货币贬值导致金价上涨的逻辑继续成立,我们继续看好金价走势。


基本金属:紧缩预期加剧


本周中国发布了强劲的经济增速数据:2010年12月工业产值同比增长13.5%,2010年四季度GDP同比增长9.8%,全年增长10.3%。同时,在**行政调控下,12月CPI值下降至4.6。良好的经济数据加剧市场对于中国进一步收紧货币的预期。


本周美国公布的数据大多利好。美国2010年12月份新屋开工数下降4.3%,不过,12月份建筑许可数激增16.7%,显示美国未来住房市场将进一步复苏。美国12月工业产值环比增加0.8%,制造行业保持强劲。欧美经济进入上行通道,全球的经济回暖趋势明显。


短期内,中国加息预期会影响金属价格。但是从中长期看,我国经济高水平增长以及欧美经济复苏将保证对金属的需求。继续维持基本金属买入评级。


基本金属中,铜的供需面最佳。我们最看好铜价走势,个股首推铜陵有色,其次看好江西铜业以及云南铜业。


投资评级


我们看好全球经济复苏导致对金属需求的增加,维持整体行业买入评级。最看好铜,首推铜陵有色,其次看好江西铜业以及云南铜业。