核心要点：悲观预期已充分price in，中期维持积极观点。今年以来，国内IDC资产整体下跌明显，走势较美股同类企业出现明显分化。年初至今，万国数据（GDS.O）累计-38%、秦淮数据-48%、世纪互联-50%、数据港-30%，而同期美股IDC巨头EQUINIX+17%、DLR+11%。我们判断股价走势出现差异主要缘于：1）自2020Q3开始，全球云厂商CAPEX进入周期性下行通道，北美市场于今年Q2率先实现反转，而国内预计滞后1~2个季度，上半年业绩相对低迷；2）近年来大量社会资本进入国内IDC市场，叠加上半年国内部分IDC项目竞标过程中存在的过激报价行为，导致市场对行业竞争格局出现明显担忧；3）经济复苏阶段长端利率上行的预期，去年过高涨幅带来的抛售压力等。而近期针对国内互联网板块反垄断监管带来的情绪扰动，亦加快了中概IDC板块的快速下行。中长期来看，我们认为行业整体需求、市场供需格局依然理想，同时经历大幅下跌之后，市场亦迎来了明显的配置机会，当前时点建议积极关注。