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“全面审视股票溢价预测的实证表现”，《金融研究评论》21，1455-1508。表1a：汇总统计我们提供了年度回报、股本溢价、无风险利率、股息价格比率（dp和d*p）和修正股息价格比率（mdp和mdp'）的汇总统计数据。该表显示了序列之间的相关矩阵以及基于AR（1）拟合模型的均值、标准差和自相关系数。数据为1926年至2012年的年度数据。表1b：协整检验和[1，-1]的无效假设我们采用Johansen检验程序，假设趋势序列，协整关系中没有趋势。Thepair[d p]测试了12个月累计股息与价格之间的协整关系。第二个面板表示限制测试的结果，即[1-1]跨越了d和p之间的协整空间。通常，（*）和（**）分别表示5%和1%水平的拒绝。1926-2012年期间的数据每年都有重叠。a） rtretrftd*ptdptmdptmdp\'tMeanStd AR（1）rt1 0.09 0.200.06ret0.99 1 0.06 0.200.05rft0.03-0.121 0.04 0.030.93dpt-0.25-0.24-0.050.97 1-3.35 0.450.87d*pt-0.03-0.02-0.051-3.30 0.430.93mdpt-0.34-0.390.35 0.62 0.691-2.05 0.260.70mdp'-0.33-0.360.21 0.82 0.880.95-2.40 0.290.73面板a#coint。vecTrace检验[d p]5%临界值0 19.35*15.49<=1 0.24 3.84面板BH0：[1-1]χ-stat10.42**表2a：收益、股本溢价和股息增长的可预测性标准误差进行了GMM修正。