经济政策的不确定性感知，指的是企业对政策变化的理解和反应。当企业察觉到政策的波动时，它们的投资和经营策略可能会有所改变。根据实物期权理论，由于创新投资通常不能轻易撤回，企业可以把它看作未来收益的一个选择权。当政策环境不稳定时，噪音信号会被放大，企业难以准确获取有用的信息。在做创新投资决定时，需要依赖大量的信息，但如果信息不足，企业就很难判断出未来的投资机会，这使得投资风险更加明显，从而增加了等待投资的价值。为了分散风险，企业可能会采取预防措施，减少不容易变现的资产，而增加容易变现的资产比例，推迟那些需要高额成本的创新活动，并在有了比较明确的预期后，再谨慎选择进行创新投资的时机。总的来说，企业会随着对政策环境变化的认识来调整创新决策，但这种不确定性感知对企业间的创新活动会带来怎样的影响，颇有研究意义。此外，现有研究大多从宏观角度出发，审视经济政策不确定性，但考虑到企业对宏观经济政策波动的感知因为综合因素是不一样的，因此研究不同企业在处理复杂且模糊的政策信息时而显现出的个体异同变得尤为重要。

       本测算数据所用的原始数据来源于权威数据库，需要指出的是，该上市企业年报MD&A（管理层讨论与分析）原始数据皆为半年度频率。

      本数据集参考陈红和张航（2024）的做法，我们基于2010年-2023年沪深北三市A股上市企业年报数据，贴合经济政策不确定性感知度测算需求，只剔除了金融行业的企业、ST类企业样本，以及每一年度所在行业企业样本数小于5家的样本。基于数据库提取出MD&A（管理层讨论与分析）部分的特定文本内容，测算出经济政策不确定性感知（PEPU），计算方式为用出现“经济政策”与“不确定性”相关单词的总数占MD&A 总单词数的比例（数字和字母除外）衡量企业感知到的经济政策不确定性；需要强调的一点，在数据集中，每个观测值的PEPU即PEPUi,t指标，表示企业i在第t时段的经济政策不确定性感知程度。以下内容为陈红和张航（2024）所用来分别定义“经济政策”和“不确定性”的词表：

注释：以上表1源自所参考论文，用来分类出表达“经济政策”和“不确定性”的词语

[1]陈红,张航.不确定性感知与企业创新同群效应[J].经济管理,2024,46(10): 106-125.DOI:10. 19616/j.cnki.bmj.2024.10.006.

经济政策不确定性感知程度（2010-2023）.zip
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