连玉君5月11日金融计量在线访谈 - 第3页 - 经管之家

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连玉君5月11日金融计量在线访谈

2012-5-11 22:18:16

资料狂人发表于 2012-5-11 08:29
坛友52beyond12：连教授您好：
我想请教一下：关于本科数学专业的学生，研究生方向转到金融领域。您有什么 ...

我想，每个人都有自己的长处和短处，应该扬长避短。
我本科时学的是材料科学，学过统计学和线性代数，大三时辅修过一个计算机专业。
后来读研究生时转学经济学，发现经济学和材料学差异很大，很多东西存在不确定性，最典型的就是宏观经济学，总感觉是一堆人在几十年如一日的争论，但始终没有结果。这似乎也是人文和社会科学的共同特点。我对这个很不适应。后来读博士时，我决定读计量，以便发挥我的优势，现在看来这个选择是对的。
我觉得你可以考虑读那些对数学要求比较高的方向，比如资产定价，衍生品等。

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2012-5-11 22:23:13

连老师那个论文专题视频课程什么时间出来啊

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2012-5-11 22:23:55

资料狂人发表于 2012-5-11 08:29
坛友allain：我想问一下，我们老师说金融方面的期刊（包括国际期刊）对计量方法的要求不是很严格，请问连老 ...

表面上看似乎是不严谨的，其实往往是无奈之举。在理论计量领域，学者们做了很多假设，推导出很漂亮的模型和估计方法。但在做实证分析的过程中，这些假设往往无法满足，使得我们不得不寻求一些替代的方法。就我个人的观点来看，多数发表在 JF， JFE 上的文章，作者都有非常好的计量基础，他们能采用恰到好处的方法来论证自己的观点。最近我正在给学生讲的两篇文章都做到了这一点，建议读一下：
Flannery, M. J., Rangan, K. P., 2006. Partial adjustment toward target capital structures [J]. Journal of Financial Economics, 79 (3): 469-506.
Fazzari, S., Hubbard, R., Petersen, B., Blinder, A.,Poterba, J., 1988. Financing constraints and corporate investment [J]. Brookings papers on economic activity, 1988 (1): 141-206.

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2012-5-11 22:26:06

资料狂人发表于 2012-5-11 08:24
坛友liujianfang：连教授，您好，目前投资项目中存在很多种方法，比如传统的NPV, 后来的实物期权方法，等 ...

我想，你期待的更多是有关实务方面的解答，很遗憾，我对此知之甚少，我从一个学校出来，到另一个学校教书，没有实战的经历。这些问题，我觉得你可以找一下 MBA 的学生聊一下，他们会给你很多启发。

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2012-5-11 22:27:31

资料狂人发表于 2012-5-11 08:29
坛友fei0102169：连教授好：lisrel 软件分析和amos软件分析数据在细微之处有什么区别吗？谢谢

对于这个问题，我实在无能为力。从 2003 年开始，我一直用 Stata 解决所有问题。你可以看看这两个软件的说明书，并在网上寻求一些解释。

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2012-5-11 22:28:49

不知道这么问，还是请教一下，我们国家目前是经济情况，投资什么行业赚钱呢？

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2012-5-11 22:32:46

资料狂人发表于 2012-5-11 08:23
坛友清晨朝雨：连老师：
您好！在对于大多数金融计量的研究者来说，最让人头疼的恐怕还要数海量金融 ...

相对于做宏观经济学的学者，做金融的所处理的数据量是要大一些，但多数人面临的问题还远未达到“海量”的程度，呵呵。就我的经验而言，我觉得有如下几个方面：
其一，要掌握一种能够高效处理数据的软件，比如对数据的合并、追加、排序、分组统计和计算等；
其二，要学会一些基本的编程语句，如循环语句，条件语句等，这有助于大幅提高你的处理效率；
其三，要好好补一下统计学知识，比如分位数、密度函数、常用的分布等，否则在处理离群值、假设检验过程中，你会遇到很多障碍。
最后，“实践出真知”。别人告诉你再多的经验，也都是他们的经验，只有自己多做实证分析，不断完善自己的知识结构，才能得到真正属于自己的“经验”。

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2012-5-11 22:34:03

资料狂人发表于 2012-5-11 08:23
坛友chenhong0188：请问老师，后金融危机时代，银行流动性风险控制研究，需要收集什么资料，以及如何通过统 ...

建议利用 scholar.google.com 搜索相关文献，所得到的答案会更加可信。

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2012-5-11 22:37:33

资料狂人发表于 2012-5-11 08:23
坛友liujie911：请问连教授，当前利用STATA对动态面板数据进行GMM估计有没有比较好的参考书籍，能够详细的介 ...

Arellano, M., Bond, S., 1991. Some tests of specification for panel data: Monte carlo evidence and an application to employment equations [J]. Review of Economic Studies, 58 (2): 277-297.
这篇经典文献值得反复研读，他们把最关键的问题都说清楚了。
如果没学过 GMM，建议找本2000年以后出版的计量课本（最好是英文版）好好看看 GMM 相关的内容，这对于理解工具变量的选择，最有权重的设定，以及过度识别检验会很有帮助。建议看看如下几本书：
Arellano, M. Panel data econometrics [M]. New York: Oxford University Press, 2003.
Hayashi, F. Econometrics [M]. Princeton University Press, 2000.

也可以同时看如下这两本姊妹篇：
Cameron, A., Trivedi, P. Microeconometrics: Methods and applications [M]. Cambridge University Press, 2005.
Cameron, A., Trivedi, P. Microeconometrics using stata [M]. Stata Press, 2009.

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2012-5-11 22:45:17

资料狂人发表于 2012-5-11 08:23
坛友劲量小兔888：请问老师在运用计量经济学模型做实证分析的时候，怎样才能避免模型中出现的自回归和异方差 ...

对于异方差、自回归，虽然在计量经济学中学了很多检验和处理方法，但实证分析过程中，大家基本上都是采用 White (1980) (White, H., 1980. A heteroskedasticity-consistent covariance matrix estimator and a direct test for heteroskedasticity [J]. Econometrica, 48 (4): 817-838.) 的稳健性标准误，或者 Newey, W., West, K., 1987. A simple, positive semi-definite, heteroskedasticity and autocorrelation consistent covariance matrix [J]. Econometrica, 55 (3): 703-708.
对于 Panel Data 而言，近期开始越来越多地考虑 cluster 调整后的标准误，这是对面板特征的考虑。参见
Petersen, M. A., 2009. Estimating standard errors in finance panel data sets: Comparing approaches [J]. Review of Financial Studies, 22 (1): 435-480.

至于共线性，不同的领域会有不同的关注点和处理方法。就公司财务领域而言，基本上没有固定的模式，但一个常规的方法是，逐个放入可能存在共线性的变量，简言之，不要让他们同时出现在模型中。

至于你提到“面对最终结果与经济意义相矛盾的时候，应该怎么办呢？”，我觉得应该尽量让数据说话。当然，在此之前你要通过计量经济学中的知识确认你们的数据处理是干净的，模型设定不存在严重的偏误，变量的选取是合理的，排除这些问题后，就要考虑你的经济学假设是否合理，是否有些假设条件没有得到满足。必要时，可以考虑分组检验、分样本检验，以便尽可能在理论分析的假设条件得到满足的境况下进行检验。

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2012-5-11 22:48:52

资料狂人发表于 2012-5-11 08:29
坛友kevin0815：请教连老师一个计量上的技术问题：如果从理论上已知变量A对变量B有两种影响效应，一种影响为 ...

如果说“两种效应抵消”，表面上看似可行，但我认为这并不是一个好的结论。从理论上来讲，A与B正相关必然是有条件的，同样，二者负相关也必然有条件，你可以考虑对原始样本进行分组回归，以便分别满足两种情况下所需的假设条件。简言之，尽量优化你的研究设计，让你的实证模型“真正”在检验你的理论预期。

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2012-5-11 22:50:37

资料狂人发表于 2012-5-11 08:30
坛友dnq00：连教授：请问对数据的单位根检验的一些方法是否都要求数据的要服从正态分布，否则，检验即无效。 ...

单位根检验有很多种方法，你需要看看这些方法所提出的统计量的适用条件，这个问题自然也就解决了。

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2012-5-11 22:53:35

资料狂人发表于 2012-5-11 08:31
坛友落木无边wj：您好，请问老师，在对面板数据进行相关数据处理时，可以存在如下情况吗，即变量相关性分析 ...

无论是面板数据还是其他形态的数据，都会出现你所言的状况。我认为，相关系数分析，只呈现了变量之间“毛”相关系数，从统计上来讲，是所谓的“非条件”相关系数。多元回归分析中，我们是在控制其他变量不变的情况下，分析二者的关系的，此时得到的相关系数是“条件”相关系数。

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2012-5-11 22:54:41

资料狂人发表于 2012-5-11 08:31
坛友qgl_xj：y=b+b1x1+bx2+control variable
x1 与x2的偏相关系数为0.863，在1%水平下显著，共线性较强， ...

你可以分别放入，看看结果有无明显变化。

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2012-5-11 23:02:11

资料狂人发表于 2012-5-11 08:31
坛友hnlijin：连老师您好！
请教以下问题：
1. 如何解决模型中的遗漏变量问题？除了使用IV估计方法外，能 ...

1. 遗漏变量偏误很难解决。如果如你所言，能够找到这个遗漏的变量，那就直接加进去即可。但往往我们不知道遗漏了哪些变量。所以在 JF，JFE 的文献中，学者们的保守做法是，把那些在前期文献中提到的有显著的影响的变量都加入模型中，看看我们所关注的那个变量是否依然稳健。这是一种间接处理遗漏变量问题的方法，但也是无奈之下最有效的处理方法了。

2. 我觉得没有统一的标准，但有几个原则需要遵守。其一，每个领域都有一些开山之作，这些论文中提到的重要变量通常都需要加入；其二，后期学者发现的一些重要变量也需要加入；其三，同一个变量可以选取文献中提到的多种代理指标加以衡量，以便检验结论的稳健性。

3. 手工收集数据是研究深入的表现，同时也是竞争不断加剧的情况下大家的无奈之举。这里没有捷径，都是靠体力和人力拼出来的。不过，学会编程，学会处理数据，尤其是文字变量的方法，会大幅提高你的处理效率，能促使你在别人还埋头整理数据时，你已经开始写论文的初稿了。

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2012-5-11 23:04:21

资料狂人发表于 2012-5-11 08:30
坛友kevinyang2010：连玉君教授,你好！我是金融工作者，深感到理论不够，尤其是金融的数理基础统计学方面。 ...

我想，你既然可以对比出中国科技大学、厦门大学与国外大学的悬殊差距，找到一本合适的统计学课本这样的事情应该不在话下，呵呵。你可以直接从那些所谓的“国外名校”的网站上看到他们的课程大纲中指定的教材。

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2012-5-11 23:08:40

资料狂人发表于 2012-5-11 08:30
坛友active007：连老师好，请问：我拥有关于十类商品的家庭消费量的省级面板数据，时间维度5年左右，空间维 ...

为何要用 SUR？
此外，可以考虑分别分析每一类商品，每个对应一个标准的 Panel Data。
如果一定要做多层次的分析，可以看看：
[XT] xtmixed -- Multilevel mixed-effects linear regression
如下这本书亦可参考：
Geent(2001) Linear Mixed Models for Longitudinal Data

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2012-5-11 23:11:29

资料狂人发表于 2012-5-11 08:30
坛友红楼结社：支持活动！
1、如何使用门限回归模型？请举例说明一下！
2、马尔可夫区制转移模型适用于什 ...

1. 参见：
Hansen, B., 1999. Threshold effects in non-dynamic panels: Estimation, testing, and inference [J]. Journal of Econometrics, 93 (2): 345-368.
连玉君, 程建, 2006. 不同成长机会下资本结构与经营绩效之关系研究 [J]. 当代经济科学, (2): 97-103.
王少平, 彭方平, 2006. 我国通货膨胀与通货紧缩的非线性转换 [J]. 经济研究, (8).

2. 我觉得不是适用于什么样的数据，而是适用于研究什么样的问题。这个只需要检索一下文献即可。

3. 我只是硕士生导师，还没有开始招收博士。不过倒是和几个博士生有合作关系。

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2012-5-11 23:12:23

资料狂人发表于 2012-5-11 08:30
坛友yangyuancn：连教授，你好。请问用State-space model而非传统的Box-Jinkens建模方法来分析时间序列数据 ...

我没有关注过这方面的进展，实在无能为力。

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2012-5-11 23:13:21

资料狂人发表于 2012-5-11 08:32
坛友xixia333：连教授您好！
非常荣幸有这个机会向您请教。我的问题是：目前在金融领域比较研究比 ...

这个已经超出了我的研究范围，不敢妄自菲薄，望见谅。

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2012-5-11 23:14:38

zhuqiandai2012 发表于 2012-5-11 09:13
老师，您对长记忆时间序列有涉足吗？能推荐我几本关于长记忆的书吗？

我的导师钟经樊研究员在 1980 年代做过这方面的研究，据他所言，这个方向基本上已经死掉了。

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2012-5-11 23:15:39

资料狂人发表于 2012-5-11 08:32
坛友sissyw：连老师，能不能具体讲讲用stata做事件研究法中的心得与经验。我在具体做的时候数据匹配和筛选常 ...

我写过一份笔记，供参考：
连玉君_事件研究法（Event Study）

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2012-5-11 23:22:33

资料狂人发表于 2012-5-11 08:32
坛友蛋卷儿：连老师，您好！请问用STATA10.0操作SYS-GMM估计时，前定变量和内生变量的设定对结果影响大不？ ...

这个要视具体情况而定。不过，有一点需要注意，前定变量和内生变量的设定一定要有充分的理论依据，不能随意设定；同时，当 T 较大时，加入一个内生变量会使工具变量的数目大幅增加，进而导致 Sargan 检验出现过度拒绝问题。此时，需要通过 maxlags(#) 选项来限制工具变量的个数。

使用 FD-GMM 至少要有四年的资料。由于 GMM 的统计性质都是在 N-->oo 的前提下得到的，因此，小样本下使用 GMM 可能效果较差。

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2012-5-11 23:30:31

资料狂人发表于 2012-5-11 08:32
坛友hnlijin：连老师您好！
看到大家提问不够热烈，机会难得，再请教两个问题：
1. 当同一研究问题有不同 ...

1. 这是个棘手的问题。因此，文献中有几篇经典的专门探讨模型的优劣，通过 MC 进行分析。这些文献中的结论为我们选取模型提供了一定的参考。

2. 经典模型的估计结果预期不一致是经常发生的事情。经典模型背后往往有很多假设条件，例如ＭＭ定理，这些假设条件在实证分析过程中能否得到满足往往是很难证伪的问题。也正是因为这个原因，我们有时候很难确定到底是模型除了问题还是数据质量的问题。最典型的例子就是效率市场假说，很多人就认为这个假说本身就是无法检验的。

3. 每个做实证分析的人都会遇到这个问题。但行有行规，我们只能在假设大家都遵守诚信的前提下进行研究。就我的经验来看（我 follow 过发表在 JF 和 JFE 上的 8 篇论文），国外学者通常都非常细致地介绍了他们的研究过程，他们的论文通常都能够复制。国内在这方面还有很长的路要走，有作者的问题，也有期刊的问题（比如，很多国内期刊都有篇幅的限制，不允许作者详细介绍他们的分析过程）。

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2012-5-11 23:32:02

资料狂人发表于 2012-5-11 08:32
坛友候卫东：连老师，同样的数据我用xtdpdsys和xtabond2做系统GMM回归，为什么结果不一样呢？我应该相信哪个 ...

建议看看下面这篇文章，他做了 MC 分析。
Dang, V. A., Kim, M., Shin, Y., 2010. In search for a robust method for estimating dynamic panel data models of capital structure [J]. SSRN working paper, http://ssrn.com/paper=1652824.

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2012-5-11 23:42:26

资料狂人发表于 2012-5-11 08:33
坛友lipengpeng：连老师您好：我这里有几个问题一直思考了很久，也查了很多资料，想向您咨询一下：
1 pool ...

1. poolability test 检验的是 Pooled OLS 与 Fixed Effect 模型何者更适用。原假设是各个截面具有相同的截距项。显然，如果拒绝原假设，我们应该采用 FE 模型，虽然它耗费了较多的自由度。在 Stata 中，执行 xtreg y x, fe 后，最后一行显示的“F test that all u_i=0: ……” 就是在执行这个检验。

2. RE 模型其实也考虑了异质性，只是与 FE 的方式不同。RE 是通过将干扰项分解成随时间改变和不随时间改变两个部分来反映个体的异质性的；而 FE 则是通过为每个截面设定不同的截距项来反映异质性的。

3. 严格来讲，RE 没有合理的 R2，因为它采用了 GLS 进行估计，此时的 R2 已经不再具有他本来的含义了。如果一定报告，我建议报告 R2_overall。

4. YES。参见我的博士论文“连玉君. 中国上市公司投资效率研究 [M]. 北京: 经济管理出版社, 2009.”第四章中的分析。

5. 各个单元的回归结果可信度较低，因为样本数太少。

6. 面板是否要做单位根检验？我觉得与你研究的领域有关系。在公司财务领域，我们研究都是财务比率，它们不可能包含单位根，所以我们基本上都不做这个检验。然而，在宏观经济领域，单位根过程很普遍，如果前期学者也证实了单位根过程的存在，你就只能循规蹈矩了，呵呵。

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2012-5-11 23:44:00

wcxzcy 发表于 2012-5-11 22:23
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正在加紧制作，争取月底完成，我欠了大家一个很大的债务，呵呵。

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2012-5-11 23:44:49

agangtian 发表于 2012-5-11 16:50
连老师，刚才看您的文章，在CNKI搜索时，一篇文章标题相似，由于对全要素生产率感兴趣，都看了一下，发觉论 ...

我让我的 co-author 确认一下。我们有原始的数据和程序。

2012-05-12(我的 Co-author 的回信)：
我找来看了一下，抄的真彻底，几乎没改啊，牛，估计是以前我流传到网上的工作论文版本直接被拿去发表了。
小孩也太不知深浅了吧，考虑跟他们领导反应一下。
以后论文放到网上可要小心点了。

2013-04-11 (仍有很多人纠结这个问题，我发两幅图片，只呈现事实，不做评论)
这是从中国知网上截图得到的“石家庄经济学院学报”2012年第1期原始纸质版目录扫描版，注意，第25页是李艳老师的论文；

这是从中国知网上截图得到的“石家庄经济学院学报”2012年第1期的电子目录，注意，第25-32页之间的那篇论文缺失了，现在知网上也下载不到李艳老师的这篇论文。

也就是说，李艳老师的论文已经从知网上删除了。

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2012-5-11 23:49:13

ywh19860616 发表于 2012-5-11 18:53
连老师，
您好。呵呵，平时从您帖子中学习了到了很多Stata知识，在这就不问技术问题了。
我想请教 ...

时间是挤出来的，效率很重要。所以，我不打游戏，不看杂书，每晚都来办公室，11点半回去。

我是这样读论文的。首先，通过 Google Scholar 检索文献，通过引用率判断文章的质量，高质量的论文优先度，大牛的 Working Paper 优先读。对于关键的文献（这需要长期训练积累出鉴赏能力，呵呵）要精读，其他的文献泛读。最关键的是，一定要做读书笔记。word 文档结构图功能 + EndNote 软件是提高记笔记效率的关键。

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2012-5-11 23:49:53

liexiagao 发表于 2012-5-11 19:52
连老师能讲讲用MINITAB做LOGIS回归吗？

不能讲，因为我不会，呵呵。

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