第二讲期望效用理论
引言
理性个人得决策行为几乎就是所有微观经济分析得起点。经济学得传统就是把个人、家庭得存在,以及她们所具有得偏好形式与资源禀赋,视为独立于经济体系得外生因素;而经济组织得行为与作用则在经济体系中内生决定,因而一开始往往会去考察个人得选择行为进而演绎出经济组织得功能与市场得均衡,微观金融学也不例外。要解构整个金融体系,要理解金融产品、资本市场、金融中介在跨期资源配置中得所具有得功能作用及其实现形式,投资者行为就就是一个自然得起点。
个人生存过程中,必须反复面对以下3 个选择问题:
(1)选择消费品种类与数量,在现有消费基金预算约束下,当期效用(utility)最大化;(2)选择积累得财富在消费基金与投资基金之间进行分割得比例;(3)选择投资品种类与数量,在现有投资基金预算约束下,未来(期望)效用最大化。不断进行选择得总过程得目得就在于:个人终生效用极大化。考虑第一个选择问题时,我们称个人为消费者(consumer);考虑第三个问题时为投资者(investor),一起考虑时为面临抉择得个人(individual)或者决策者(decision maker)。