2022 年医药行业年中策略
一、医药板块估值已处于历史低位，中药等板块表现较好
1.1 行情回顾
回顾 2021 年 9 月 30 日至 2022 年 5 月 31 日，按照申万一级行业划分标准
（2021），医药生物指数下跌 22.46%，在 31 个行业中排在第 30 位，同期沪深
300 指数下跌 15.92%，创业板综指下跌 25.88%，医药生物板块跑输沪深 300 指数
6.53pct，跑赢创业板综 指 3.42pct。
分季度看,2021 年 Q4 涨幅最大的是中药板块，上涨 21.64%，受益于利好政策的出
台和落地，叠加下游出厂涨价利好消息，中药板块走出独立行情，领跑医药各子
行业。跌幅最大的是医疗服务，下跌 19.54%，主要受 CXO 行业估值持续调整影
响。
进入 2022 年，受大盘情绪面影响及持续下行，生物医药 各子行业也出现大幅回
调，1-5 月跌幅最大的为生物制品板块，下跌 27.36%，血制品企业主要由于国内
新冠疫情多点爆发，医院门诊和客流量受到不同程度影响，导致血制品终端销售
受阻； 疫苗企业股价经历了大幅震荡，市场对新冠业务态度观念转变大，且非 ...