发行可转换公司债券融资存在问题分析

[摘要]可转换公司债券已经成为我国上市公司市场融资的主要方式之一。本文分
析了我国可转债发行主体、发行动机、发行时机、发行条款设计中存在的问题，
以期使发行人对该融资工具有个理性的认识，以切实有效地利用可转债融资。
[关键词]可转换公司债券；发行主体；发行动机；发行时机；发行条款
可转换债券(以下简称“可转债”)的融资成本低，融资规模大，操作灵活；发
行可转债使股本的增加有一个缓冲期。业绩指标的摊薄压力可大为缓解；当可转
债转股的可能性大为提高时。公司还本的风险得以降低。可转债融资的灵活性以
及对投资者的吸引力使公司融资变得更加便利。作为我国证券市场上一种灵活而
富有吸引力的速效筹资工具，可转债无疑是上市公司融资的主要渠道之一。
中国上市公司普遍想利用可转债来融资。《上市公司证券发行管理办法》(以下
简称《管理办法》)正式实施以来，中国上市公司利用可转债融资表现出若干
“融资误区”。发行人只有对该融资工具有了理性的认识。选择适当的发行时机，
合理设计发债条款，才能切实有效地利用可转债融资。
一、可转债发行动机缺乏理性
对于特定的公司在特定 ...