中国中免专题研究
1. 新政落地风云起，消费回流空间广
1.1. 重磅政策频出利好不断，免税步入发展全新纪元
2020 年政策频频落地红利加速释放，免税恰逢发展良机迈入新元年。2020 年疫情
突如其来，中国防控形势率先好转，政府顶层设计指引下大力支持免税行 业发
展，政策频频落地带来免税发展新机遇。
1.2. 消费回流奠定免税广阔增长空间，质价俱优把握发展机遇
1.2.1. 消费外流严重，奢侈品理论回流空间广阔
国人消费力超强，但外流现象长期严重，奢侈品理论上仍有千亿回流空间。 国人
购买力强，成为全球奢侈品消费增长贡献主要力量，但中国奢侈品消费外流 现象
严重。根据麦肯锡，2018 年中国人奢侈品消费额为 7700 亿元人民币，约占 全球
奢侈品消费的三分之一；预计 2025 年国人奢侈品消费总额将达到 1.2 万亿人 民
币，贡献全球 40%的奢侈品消费额。但中国奢侈品消费外流严重，根据观研
天 下，中国国人仅有不到 30%选择在国内购买奢侈品，超过 70%的奢侈品消费均
外 流至国外。由此可见，从理论上来看中国奢侈品消费仍有 8000 亿回流空间。
1.2.2. 免税品质价俱优 ...