一、数据简介
数据名称：上市公司融资约束FC指数数据
时间跨度：2000-2024年
数据层级：上市公司-年度面板
核心指标：融资约束FC指数
识别变量：stkcd（公司代码）、year（年份）
文件格式：.dta（Stata格式）、.xlsx（Excel格式）
本数据集基于Hadlock & Pierce(2010)的研究思路，利用企业规模、企业年龄和现金股利支付率构造融资约束虚拟变量QUFC，再通过分年度Logit回归拟合得到连续型的融资约束FC指数（取值0-1之间），数值越大表示上市公司面临的融资约束程度越高。该指标可用于研究企业投融资决策、资本结构选择、创新投入等领域中融资约束的影响效应。





二、计算说明
【现金股利】= 每股税前现金股利 × 总股数
【现金股利支付率】= 每股税前现金股利 / 每股收益
【净营运资金】= 流动资产 - 流动负债 - 货币资金 - 短期投资 - 交易性金融资产
【企业规模】= ln(总资产)
【资产负债率】= 总负债 / 总资产
【企业年龄】= 当年年份 - 公司成立年份
【QUFC虚拟变量】按年度对企业规模、企业年龄、现金股利支付率进行z-score标准化，取三者均值mean_z，若mean_z低于当年1/3分位数则QUFC=1（融资约束较重），否则QUFC=0
【融资约束FC指数】分年度以QUFC为因变量，以企业规模、资产负债率、现金股利/总资产、市账比、净营运资金/总资产、息税前利润/总资产为自变量进行Logit回归，预测概率P(QUFC=1)即为FC指数





三、结果数据文件
共3套结果数据，对应不同的样本筛选和处理方式：
样本筛选步骤：
（1）剔除B股样本（证券代码以2或9开头）
（2）剔除金融业样本（行业代码以J开头）
（3）剔除ST和PT样本（证券简称包含ST或PT）
（4）对融资约束FC指数按年度前后1%缩尾处理（winsor2）
编号    文件名称                                说明
1       计算结果未剔除未缩尾版本.dta/.xlsx      仅执行步骤（1），保留全部A股样本
2       计算结果已剔除金融STPT未缩尾版本.dta/.xlsx    执行步骤（1）（2）（3），剔除金融业与ST/PT
3       计算结果已剔除金融STPT已缩尾版本.dta/.xlsx    执行步骤（1）（2）（3）（4），剔除并缩尾





四、变量说明
序号    变量名称        变量类型    变量说明
1       证券代码        字符型      上市公司股票代码（6位）
2       证券简称        字符型      上市公司证券中文简称
3       stkcd           数值型      上市公司数值型代码（用于合并）
4       year            数值型      年份
5       融资约束FC指数  数值型      核心指标，取值0-1，越大融资约束越强
6       行业代码        字符型      上市公司所属行业代码（证监会C类）
7       行业名称        字符型      上市公司所属行业名称（证监会C类）
8       所属省份        字符型      上市公司注册地所属省份
9       所属省份代码    字符型      省份行政区划代码
10      所属城市        字符型      上市公司注册地所属城市
11      所属城市代码    字符型      城市行政区划代码
12      证券中文简称    字符型      来自基本信息数据的证券简称
13      上市日期        字符型      上市公司首次上市日期
14      股票类型        字符型      股票类型标识（A股/B股等）
15      ABH股交叉码    字符型      A、B、H股交叉上市标识码
16      公司名称        字符型      上市公司全称
17      公司中文简称    字符型      上市公司中文简称
18      公司英文名称    字符型      上市公司英文名称
19      行业名称D       字符型      证监会行业分类D级名称（最细）
20      行业代码D       字符型      证监会行业分类D级代码
21      行业名称C       字符型      证监会行业分类C级名称
22      行业代码C       字符型      证监会行业分类C级代码
23      行业名称B       字符型      证监会行业分类B级名称
24      行业代码B       字符型      证监会行业分类B级代码
25      行业名称A       字符型      证监会行业分类A级名称（门类）
26      行业代码A       字符型      证监会行业分类A级代码
27      经营范围        字符型      上市公司工商登记经营范围
28      公司沿革        字符型      上市公司历史沿革说明
29      注册资本        数值型      上市公司注册资本（万元）
30      成立日期        字符型      上市公司成立日期
31      退市日期        字符型      上市公司退市日期（在市为空）





五、原始数据与基本信息合并
原始数据文件：上市公司财务指标数据.dta/.xlsx
主要字段：证券代码、证券简称、stkcd、year、每股税前现金股利、总股数、每股收益、流动资产、流动负债、货币资金、短期投资、交易性金融资产、总资产、总负债、公司成立年份、息税前利润、市账比、行业代码、行业名称、所属省份、所属省份代码、所属城市、所属城市代码
合并方式：通过 merge m:1 stkcd using 行业代码/上市公司基本信息数据.dta 将上市公司基本信息（22个字段）合并至计算结果
回写规则：以上市公司基本信息数据为主，用行业代码C/行业名称C回写原始行业代码/行业名称字段，用证券中文简称回写证券简称字段





六、代码文件
文件名称                                语言      说明
上市公司融资约束FC指数数据计算代码.do   Stata     核心计算代码，生成三个版本结果数据
上市公司融资约束FC指数数据计算代码.py   Python    等价计算代码，功能与do文件完全一致
上市公司融资约束FC指数数据评估代码.do   Stata     数据质量评估代码，生成评估报告
上市公司融资约束FC指数数据评估代码.py   Python    等价评估代码，功能与评估do文件一致


七、数据质量评估
评估报告文件夹：数据质量评估报告_YYYYMMDD
评估日志文件：评估日志_YYYYMMDD.log
子文件夹      内容说明
数据分布分析  描述性统计（全变量）、年度统计、行业分布、省份分布、频率分布表
分布图        直方图、核密度图、年度箱线图、时间趋势图、年度样本量图、行业箱线图、Q-Q图（jpg格式）
异常值检验    缺失值统计、IQR法检测结果、Z-score法异常值明细、异常值检验汇总
逻辑合理性验证  年份间断明细、重复观测检验、年度变动幅度检验、行业合理性检验
稳健性测试    分时期对比、版本对比、不同缩尾比例年度均值、缩尾前后趋势对比图





八、参考文献
Hadlock, C.J. and Pierce, J.R. (2010). New Evidence on Measuring Financial Constraints: Moving Beyond the KZ Index. Review of Financial Studies, 23(5), 1909-1940.
Kaplan, S.N. and Zingales, L. (1997). Do Investment-Cash Flow Sensitivities Provide Useful Measures of Financing Constraints? Quarterly Journal of Economics, 112(1), 169-215.
鞠晓生, 卢荻, 虞义华 (2013). 融资约束、营运资本管理与企业创新可持续性. 经济研究, 48(1), 4-16.