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▋ 高盛研报

Goldman Sachs-Nextpower （NXT.US）： Acquisition of battery energystorage system （BESS） company drives guidance raise， marking another step intodata center-260529
高盛-Nextpower（NXT.US）：收购电池储能系统（BESS）公司推动业绩指引上调，标志着向数据中心又迈进一步-260529

Goldman Sachs-Softbank Corp. （9434.T） Raise GSe TP； stablegrowth to continue on mobile price hikes enterprise financial； watching launchof AI~related businesses-260529
高盛-上调软银公司（9434.T）GSe目标价；移动资费上涨、企业金融业务推动稳定增长持续；关注人工智能相关业务推出-260529

Goldman Sachs-China Property Positioning ahead （No.2）：Sharerally~what’s priced in-260529
高盛-中国房地产：提前布局（之二）：股价反弹——已计入了什么预期-260529

Goldman Sachs-China Smartphones： Apr shipments +12% YoY +25% MoM；2Q memory cost pressures remained-260528
高盛-中国智能手机：4月出货量同比增长12%，环比增长25%；第二季度内存成本压力持续-260528

Goldman Sachs-China Economic Activity and Policy Tracker： May29-260529
高盛-中国经济活动与政策追踪：5月29日-260529

Goldman Sachs-Innovent Biologics （1801.HK）： Announces $10.5bncollaboration with PFE； Focus on novel ADC multi~specifics with variedeconomics-260529
高盛-信达生物（1801.HK）：宣布与辉瑞达成105亿美元合作；聚焦具有不同经济条款的新型ADC多特异性药物-260529

Goldman Sachs-GLOBAL FX TRADER：Resolution Resolve-260529
高盛-全球外汇交易：决心与化解-260529

Goldman Sachs-Hua Hong （1347.HK）： 12~inch capacity increasing；AI applications drive demand and loading； Buy-260529
高盛-华虹（1347.HK）：12英寸产能提升；AI应用驱动需求及产能利用率；买入-260529

Goldman Sachs-Ajinomoto （2802.T）： Conference Call Takeaways：ABF’s competitive advantage and stance on price hikes confirmed-260528
高盛-味之素（2802.T）：电话会议要点：确认ABF竞争优势与提价立场-260528

Goldman Sachs-Bilibili Inc. （BILI.US）： 1Q26 NDR takeaways： Soliduser engagement with differentiated content ecosystem； Ads strong momentum；Game-260529
高盛-哔哩哔哩（BILI.US）：26年一季度非交易路演要点：差异化的内容生态带来稳固用户参与度；广告势头强劲；游戏-260529

Goldman Sachs-Costco Wholesale （COST.US）F3Q top line strengthand membership growth as the company continues to invest in value formembers-260529
高盛-好市多（COST.US）第三财季营收强劲与会员增长，因公司持续投资于会员价值-260529

Goldman Sachs-EM WEEKLY KICKSTART：MSCI EM rose 4% to fresh highsthis week on Iran deal optimism； Tech~heavy North Asia continued to lead； Weraised Hungary to OW； First round of Colombia elections this weekend-260529
高盛-新兴市场周度启动：受伊朗协议乐观情绪推动，MSCI新兴市场指数本周上涨4%至新高；以科技股为主的北亚继续领涨；我们上调匈牙利至超配；哥伦比亚首轮选举本周末举行-260529

Goldman Sachs-Japan Industrial Electronics： April MOF data （opticalfiber cable）： Notable rise in ASP； Furukawa Electric’s new Mie plantcontributing-260528
高盛-日本工业电子：4月财务省数据（光纤电缆）：平均售价显著上升；古河电工新的三重工厂贡献-260528

Goldman Sachs-JAPAN ELECTRONICS SEMICONDUCTORS TOPPAN DNPearnings update： Reaffirming our positive view on MTPs； current share priceslook low at less than 1X P B-260528
高盛-日本电子半导体凸版、大日本印刷盈利更新：重申我们对中期经营计划的积极看法；当前股价似乎偏低，市净率低于1倍-260528

Goldman Sachs-Panasonic HD （6752.T） Raising GSe TP on results；attractive valuation vs. generative AI~related growth； Buy-260529
高盛-松下控股（6752.T）基于业绩上调高盛预测目标价；估值有吸引力对比生成式AI相关增长；买入-260529

Goldman Sachs-WEEKLY FUND FLOWS：Continued Inflows from SouthKorea-260529
高盛-每周资金流：韩国持续流入-260529

Goldman Sachs-RoboTechnik （300757.SZ）： Increasing orders forSiPh  CPO OCS equipment； Key enabler for Photonics back~end manufacturing；Buy-260529
高盛-罗博特科（300757.SZ）：硅光子、CPO和OCS设备订单增加；光子后端制造关键赋能者；买入-260529

Goldman Sachs-US WEEKLY KICKSTART：Corporate equity demand shouldoutweigh record IPO supply in 2026-260529
高盛-美国周度启动：2026年企业股票需求应超过创纪录的IPO供给-260529

Goldman Sachs-AMERICAS US Power Pipeline： Strong increase inApril capacity， driven by higher renewables and CCGT-260529
高盛-美洲美国电力管道：四月产能强劲增长，受可再生能源和联合循环燃气轮机发电增加推动-260529

▋ 摩根士丹利研报

Morgan Stanley-Salesforce， Inc.（CRM.UN）Q1 Results – When WillAgentic Work Units Convert to Subscription Growth？-260528
摩根士丹利-Salesforce公司（CRM.UN）一季度业绩——代理型工作单元何时转化为订阅收入增长？-260528

Morgan Stanley-China and the Miners-260529
摩根士丹利-中国与矿商-260529

Morgan Stanley-China Biotechnology：Innovation Dawn 2.0： FromWholesale to Bespoke-260528
摩根士丹利-中国生物科技：创新曙光2.0：从批发到定制-260528

Morgan Stanley-China Beauty：6.18 Pre~sale Rankings： Proya No.1，Giant Biogene Positive Surprise， MGP Gains-260529
摩根士丹利-中国美妆：6.18预售排行榜：珀莱雅位居第一，巨子生物正面惊喜，毛戈平增长-260529

Morgan Stanley-Asia Vital Components Co. Ltd.（3017.TW）Takeawaysfrom Asia AI Summit 2026-260528
摩根士丹利-亚洲AI峰会2026纪要-奇鋐科技股份有限公司（3017.TW）-260528

MS-Humanoids Humanoid Horizons Humanoids Coming to YourBloomberg Screen-260529
摩根士丹利-人形机器人：人形机器人视野，人形机器人来到你的彭博屏幕-260529

Morgan Stanley-Beijing Tongrentang （600085）Risk RewardUpdate-260528
摩根士丹利-北京同仁堂（600085）风险回报更新-260528

Morgan Stanley-Semiconductor Capital Equipment：JapanTakeaways-260529
摩根士丹利-半导体资本设备：日本考察要点-260529

Morgan Stanley-Hua Hong Semiconductor Ltd（1347.HK）Asia AI Summit2026 Feedback： Multi~year Pricing Cycle and Aggressive Long~term RevenueGuidance in Focus-260528
摩根士丹利-华虹半导体（1347.HK）2026年亚洲人工智能峰会反馈：多年定价周期与积极的长期收入指引成为焦点-260528

Morgan Stanley-Winbond Electronics Corp （2344.TW）Asia AI Summit2026 Feedback-260528
摩根士丹利-华邦电子（2344.TW）2026亚洲人工智能峰会反馈-260528

Morgan Stanley-Richemont SA （CFR.S）4Q26 FY26~Thoughts fromGeneva-260522
摩根士丹利-历峰集团（CFR.S）2026财年第四季度——来自日内瓦的思考-260522

Morgan Stanley-Yageo Corp.（2327.TW）：Asia AI Summit 2026Feedback-260528
摩根士丹利-国巨（2327.TW）：亚洲人工智能峰会2026反馈-260528

Morgan Stanley-Contemporary Amperex Technology Co. Ltd.（3750.HK）：EuropeMarketing Feedback-260528
摩根士丹利-宁德时代（3750.HK）：欧洲营销反馈-260528

Morgan Stanley-Anhui Yingliu Electromechanical Co Ltd（603308）Takeawaysfrom HK NDR-260528
摩根士丹利-安徽应流机电股份有限公司（603308）香港非交易路演要点-260528

Morgan Stanley-Fositek Corp（6805.TW）Asia AI Summit 2026Feedback-260528
摩根士丹利-富士达（6805.TW）亚洲人工智能峰会2026反馈-260528

Morgan Stanley-XPeng Inc.（9868.HK）1Q26 Call Takeaways – Growthto build through year~end-260528
摩根士丹利-小鹏汽车（9868.HK）2026年第一季度电话会要点——增长将贯穿年底-260528

Morgan Stanley-XPeng Inc.（9868.HK）1Q26 in line， with 2Q upsidesurprise hinging on GX ramp-260528
摩根士丹利-小鹏汽车（9868.HK）一季度业绩符合预期，二季度上行惊喜取决于GX车型爬坡-260528

Morgan Stanley-Quanta Computer Inc.（2382.TW）Asia AI Summit 2026Takeaways-260528
摩根士丹利-广达电脑（2382.TW）亚洲人工智能峰会2026年要点-260528

MS-Dell Technologies Inc. F1Q27 Earnings – An IncrediblyImpressive Quarter Eating Our Humble Pie-260529
摩根士丹利-戴尔科技2027财年第一季度财报——表现惊艳，我们心悦诚服-260529

Morgan Stanley-Snowflake Inc.（SNOW.UN）1Q27 Results： Joining theRanks of the Select AI Winners in Software-260528
摩根士丹利-斯诺弗雷克公司（SNOW.UN）一季度二十七财年业绩：跻身软件领域精选人工智能赢家之列-260528

Morgan Stanley-Li Auto Inc. （2015.HK）1Q26 call takeaways – 1Q atrough quarter； targeting 40%+ YoY volume growth in 2H-260528
摩根士丹利-理想汽车（2015.HK）一季度业绩电话会要点：一季度为低谷，下半年目标销量同比增长超40%-260528

Morgan Stanley-Wistron Corporation（3231.TW）Asia AI Summit 2026Takeaways-260528
摩根士丹利-纬创资通（3231.TW）2026亚洲人工智能峰会要点-260528

Morgan Stanley-Marvell Technology Group Ltd（MRVL.US）Long~TermOutlook Raised on Broad AI Strength-260528
摩根士丹利-美满电子科技集团有限公司（MRVL.US）长期展望因广泛AI优势获上调-260528

Morgan Stanley-MediaTek （2454.TW）Taiwan AI Summit 2026 KeyTakeaways： From Cloud to Edge-260528
摩根士丹利-联发科（2454.TW）台湾人工智能峰会2026要点：从云端到边缘-260528

Morgan Stanley-WuXi Biologics Cayman Inc（2269.HK） Signed 5~yearCommercial Contract with Viridian for Eye Drug-260528
摩根士丹利-药明生物（开曼）有限公司（2269.HK）与Viridian签署5年期眼科药物商业合同-260528

Morgan Stanley-Zhen Ding （4958.TW）Asia AI Summit 2026Takeaways-260528
摩根士丹利-鹏鼎控股（4958.TW）亚洲人工智能峰会2026年摘要-260528

▋ 摩根大通研报

J.P. Morgan-Snowflake（SNOW.US）Hot CoCo： Cortex Code Drives theFY27 Product Revenue Guidance Raise Alongside Acceleration in the Core-260528
摩根大通-Snowflake（SNOW.US）热门CoCo：Cortex代码推动2027财年产品收入指引上调，同时核心业务加速-260528

J.P. Morgan-CITIC Securities~A（600030）Thoughts on the shareplacement~potential negative market reaction may create attractive entrypoint-260529
摩根大通-中信证券A（600030）关于配股的思考：市场潜在的负面反应或创造有吸引力的入场机会-260529

J.P. Morgan-China Auto Export Tracker April： NEV for the firsttime exceeding 50% of total-260529
摩根大通-中国汽车出口追踪报告四月：新能源汽车首次超过总量的50%-260529

J.P. Morgan-China Autos： China Summit and Asia Tour highlights：Onestep forward， but one step back-260528
摩根大通-中国汽车：中国峰会及亚洲之旅亮点：向前一步，却又后退一步-260528

J.P. Morgan-China Consumer：Cheap but unloved – stay selectivewhile waiting for the earnings floor； top picks Nongfu， Anta， Guming-260529
摩根大通-中国消费者：便宜但不受青睐——等待盈利见底之际保持精选；首选农夫山泉、安踏、古茗-260529

J.P. Morgan-Global Memory Market-CPU adds fuel to the ‘higherand longer’ upcycle thesis and 28E TAM at $1.7trn; valuation frameworktransition in progress-260529
摩根大通-全球存储市场-CPU为“更高更久”的上行周期论点增添动力，28年预计TAM达1.7万亿美元；估值框架转型进行中-260529

J.P. Morgan-Global Metals & Mining：Geologic Geopolitics ~25~30% of global iron & copper supply face elections in 2026； criticalminerals， permitting， tax & energy policies in focus for GlobalMiners-260529
摩根大通-全球金属与矿业：地质地缘政治——约25%至30%的全球铁矿石与铜供应将在2026年面临选举；关键矿产、许可、税收与能源政策成为全球矿企关注焦点-260529

J.P. Morgan-Richemont（CFR.S）：Top quality~remainOverweight-260522
摩根大通-历峰集团（CFR.S）：顶级品质，维持增持-260522

J.P. Morgan-Ajinomoto （2802.T） Maintain Overweight rating：Despite rising costs， we expect continued high profit growth in the short tomedium term， driven by ABF and CDMO-260529
摩根大通-味之素（2802.T）维持超配评级：尽管成本上升，我们预计在ABF和CDMO推动下，短期至中期内利润将继续高速增长-260529

J.P. Morgan-Johnson Electric~H（0179.HK）FY26 results： AIinfrastructure ramps， humanoid progresses slowly， but China auto weakness stillweighs-260529
摩根大通-德昌电机（0179.HK）2026财年业绩：人工智能基础设施加速发展，人形机器人进展缓慢，但中国汽车业务疲软仍构成拖累-260529

J.P. Morgan-Dell Technologies（DELL.US）F1Q27 Review： Blowing theSocks Off Expectations with Leadership in Securing Supply Enabling Leverage toDemand Cycle； Expect Re~rating on Stronger-260529
摩根大通-戴尔科技（DELL.US）2027财年第一季度回顾：凭借供应链保障领导力驾驭需求周期杠杆，业绩远超预期；预计更强劲表现将推动重新评级-260529

J.P. Morgan-BYD Company Limited~H（1211.HK）Technology Day：In~house chip and humanoid robot-260529
摩根大通-比亚迪股份-H（1211.HK）技术日：自研芯片与人形机器人-260529

J.P. Morgan-Jiangsu Hengli Hydraulic（601100）Global China SummitTakeaways： Accelerating new drivers and global expansion-260528
摩根大通-江苏恒立液压（601100）全球中国峰会要点：加速新动能与全球扩张-260528

J.P. Morgan-Rare Earths Dashboard：China still sets spot， but theWest is paying for security； strategic pricing and ramp~up risk now drive thedebate-260528
摩根大通-稀土观察：中国仍主导现货市场，但西方正为安全买单；战略定价与扩产风险现成争论焦点-260528

J.P. Morgan-Marvell Technology Inc（MRVL.US）As We Previewed， MRVLDelivered Strong Results  Guide AndIncreased CY26 CY27 Growth Outlook On Strong AI Compute Networking Demand AndNew Program Ramps； Reit OW-260528
摩根大通-迈威尔科技公司（MRVL.US）如我们此前预期，迈威尔科技公布强劲业绩与指引，并因强劲的AI计算网络需求及新项目爬坡而上调了二零二六年和二零二七年增长展望；重申增持评级-260528

J.P. Morgan-Hong Kong Residential Property：Will tightenedcontrols on capital outflows， if true， derail the upcycle？-260529
摩根大通-香港住宅物业：若资本外流管控收紧属实，是否会阻碍上行周期？-260529

▋ 美银研报

BofA Securities-Internet e~Commerce：Agentic AI and the promiseof a more capable Internet-260528
美银-互联网电子商务：智能体人工智能与更具能力互联网的前景-260528

▋ 瑞银研报

UBS-Sany Renewable Energy（688349）2026 AIC： Overseas expansionand domestic margin recovery to drive earnings rebound-260528
瑞银-三一重能（688349）2026年AIC：海外扩张与国内利润率恢复驱动盈利反弹-260528

UBS-Innovent Biologics Inc（1801.HK）2026 AIC： Positive on ASCOdata and mazdutide sales-260528
瑞银-信达生物（1801.HK）2026年AIC：看好ASCO数据及玛仕度肽销售-260528

UBS-Global Gas：Injections pick up， but storage concernslinger-260528
瑞银-全球天然气：注气量上升，但库存担忧依旧-260528

UBS-Compagnie Financiere Richemont SA（CFR.S）Strong Results，Guidance Noise Misunderstood-260526
瑞银-历峰集团（CFR.S）业绩强劲，指引噪音被误读-260526

UBS-China Merchants Energy Shipping（601872）2026 AIC： More upsideto tanker shipping rates-260529
瑞银-招商轮船（601872）2026年AIC：油轮运价仍有更多上行空间-260529

UBS-Hangzhou Tigermed Consulting ~ A（300347）2026 AIC： Operationon track with guidance； AI and policy are additional focuses-260528
瑞银-杭州泰格医药（300347）2026年投资者大会：运营符合指引；人工智能与政策为新增关注焦点-260528

UBS-Jereh Oilfield Services（002353）2026 AIC： 'datacentre~oriented power generation + globalisation' gathering pace-260528
瑞银-杰瑞股份（002353）2026年AIC：“数据中心导向发电+全球化”趋势加速-260528

UBS-Zijin Mining Group ~ A（601899）2026 AIC： updates on 2026 costguidance， lithium and future growth path-260528
瑞银-紫金矿业集团-A（601899）2026年分析师投资者电话会：2026年成本指引、锂业务及未来增长路径最新情况-260528

UBS-Zijin Gold International（2259.HK）2026 AIC： M&A remainskey focus-260528
瑞银-紫金黄金国际（2259.HK）2026年亚洲投资论坛：并购仍是关键焦点-260528

UBS-Tencent Holdings（0700.HK）2026 AIC： Core resilience supportsAI transition-260528
瑞银-腾讯控股（0700.HK）2026年AIC：核心韧性支撑AI转型-260528

UBS-Inventec（2356.TW）2026 AIC Live Takeaways： Inventec seeing anupbeat AI and traditional server outlook-260528
瑞银-英业达（2356.TW）2026年亚洲投资会议现场要点：英业达看好人工智能和传统服务器前景-260528

▋ 汇丰研报

HSBC-VNET Group （VNET.US）Buy：Our top pick in the China DCsector-260528
汇丰-世纪互联集团（VNET.US）买入：我们在中国数据中心板块的首选-260528

HSBC-SG Micro （300661）Upgrade to Buy： Expanding beyond theanalog recovery-260528
汇丰-圣邦微电子（300661）上调至买入：在模拟芯片复苏之外拓展-260528

▋ 野村研报

Nomura-China Internet & New Media：Monthly App Tracker –April 2026-260529
野村-中国互联网与新媒体：月度应用程序追踪——2026年4月-260529

Nomura-XCMG（000425）Industry upcycle meets operationalimprovement-260529
野村-徐工机械（000425）行业上行周期遇上经营改善-260529

Nomura-Kuaishou Technology（1024.HK）Thriving AI， softeningcore-260528
野村-快手科技（1024.HK）AI繁荣，核心业务疲软-260528

Nomura-US Economic Weekly：Hints of hikes-260529
野村-美国经济周报：加息暗示-260529

Nomura-Siemens（SIEM.NS）FX and commodity headwinds to weigh onmargins-260529
野村-西门子（SIEM.NS）外汇与大宗商品逆风将拖累利润率-260529

▋ 伯恩斯坦研报

Bernstein-Cie Financiere Richemont SA（CFR.SW）Richemont：Highlights from the FY26 conference call-260522
伯恩斯坦-历峰集团（CFR.SW）历峰：2026财年电话会议要点-260522

Bernstein-Dell FQ1'27 Firing on all cylinders Increasing est and TP to $500, Reiterate Outperform-260529
伯恩斯坦-戴尔2027财年第一季度全面发力，上调预测及目标价至500美元，重申跑赢大盘评级-260529

Bernstein-Airbnb Inc（ABNB.US）Airbnb： Bernstein SDC best ideasslides & key take aways from investor meetings-260529
伯恩斯坦-爱彼迎（ABNB.US）：伯恩斯坦SDC最佳创意幻灯片及投资者会议要点-260529