居民部门资产负债表的变化是理解我国消费复苏进程的关键变量。2008年以来我国住户部门杠杆率由18.2%快速攀升，2020年前后一度超过70%；2022年以后，随着房地产市场深度调整与居民收入预期走弱，居民部门进入“被动修复”阶段：住户债务增速从高位回落至个位数，居民存款规模突破150万亿元，储蓄倾向上升而边际消费倾向下降。本文以资产负债表衰退理论、生命周期假说与预防性储蓄理论为分析框架......