这套卷子最值得用的地方，是它把整门课压成了两个案例：期中是 Apex 制药的资本结构，期末是 Asteroid Pictures 的投资决策。每份都配官方解答，自由下载，课程讲义也一并公开。拿它自测，比自己找题刷更接近这门课的实际考法。

课程本身分三个模块：融资需求与资本结构、项目与公司估值、专题（风险管理与公司治理，按时间与学生兴趣调整）。期中考第一部分，期末覆盖全局。

模拟期中是一道长案例，四问各 25 分，要求「If you make assumptions, mention them explicitly」，答案约一页，明确写了「No need to write a novel」。主角是 1988 到 1992 年的 Apex 制药，五点数据摆在一起：

四问的顺序是刻意排的。第一问先让你用简单统计量描述这五年的资本结构，并解释成因——注意它要求「基于可从数据算出的简单统计量」，也就是先算负债率、股利支付率，再谈理由。第二问判断这个结构是否最优，若否，讨论主要弊端与通往更合适结构的几条路径，明确标注不需要计算。第三问换成算数：假设下一年销售增长 11%、净利润率跌到 7%，在不削减股利比例、不增发股票的前提下，资本结构会变成什么样。第四问把行业变化摆进来——监管收紧、专利到期、生物技术替代——问长期目标资本结构该是什么，以及维持它会遇到什么阻碍。

这套题真正考的是「先描述事实，再判断优劣，然后算账，最后放到动态环境里重新判断」。跳过第一问直接给建议，答案通常站不住。

期末卷是一份 11 页的完整案例，主角换成电影公司 Asteroid Pictures，开篇就用一句分析师的话定了调：「If Rock messes his first movie deal up, Asteroid will come crashing down to earth.」。卷首的规则页单独发，八条里有三条值得注意：必须展示计算过程（有计算器也如此）、开卷可带笔记、按分值分配时间。

与期中相比，期末的信息量更大、需要自己筛选，属于把三个模块合起来考的类型：既要算现金流与折现率，也要判断该不该投、用什么方式融资。

公开的讲义按两部分排：

• 第一部分融资：第 1 讲导论、第 4 与第 5 讲资本结构（一、二）、第 8 讲信息与动态考虑、第 10 讲融资与资本结构复习、第 11 讲 Intel 案例；
  
• 第二部分估值：第 12 讲自由现金流估值、第 14 讲 WACC 与 APV、第 19 讲实物期权、第 21 讲公司估值、第 24 讲估值总结。
  

期中四问对应第 1、4、5、8、10 讲；期末案例要动到第 12、14、19、21 讲。做题卡住时按这个对应回去翻讲义，比从头读一遍快。

另外课程有 13 份案例作业（Wilson Lumber 一、二，UST 债务政策，Massey Ferguson，MCI，Intel，Ameritrade 资本成本，Dixon 一、二，Diamond Chemicals A，MW Petroleum A，Cooper Industries，Southland
A），其中标星的是必做。案例正文属商业案例库，不在这批公开材料里，公开的是作业说明。

先做期中，限时一小时，四问各 25 分按比例分配，写完再看解答；对答案时重点看自己在第一问有没有先算统计量、第三问的假设有没有写明。期中顺手了，再开期末那 11 页，按卷面分值分配时间，开卷也照样限时。

两卷都做完，把错的地方按讲义编号记下来，回头只补那几讲。

回复本帖，可见两份试卷与解答的四个 PDF 直达链接，以及署名与许可写法。