国泰君安-房地产行业－2006年业绩回顾及展望

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06 年纯利强劲增长。我们研究覆盖范围内的中资地产公司06 年盈利表现理想，纯利增幅基本符合
市场预期，受土地增值税清理及宏调等负面因素影响不大。回顾06 年，全国性大型发展商中国海
外（0688）及世茂房地产（0813）纯利分别录得55%及151%的升幅，显示出大型发展商在品牌
及开发能力方面的优势；受惠于区域市场需求增长及投资物业的稳定盈利，区域性地产公司如深圳
控股（0604）及北京北辰（0588）纯利分别录得50%及56%的升幅。受土地增值税等因素影响，
区域性高端物业开发商上海置业（1207）06 年纯利下降16%。请参考下表中的中资地产公司06
年经营数据。