东方证券：大幅提升印花税有助抑制过度投机

05.30 4 页

􀁺 管理层发出明确调控信号。本次大幅提高印花
税率是直接针对股票市场的调控手段，结合近
期的监管风暴，管理层充分亮面了其调控当前
过热市场、抑制过度投机的政策导向。
􀁺 资金面实质性影响不容忽视。保守按照每天
3000 亿的成交量计算，每天印花税流出的资金
将达18 亿，全年达到4500 亿之多。再考虑
1500～2000 亿的佣金水平，年交易成本已超过
06 年全部A 股上市公司3892.49 亿的利润总
和，也超过了07 年5200 亿的预测利润总额。
交易成本的提升将会大幅侵蚀增量资金对市场
的推动作用，对资金面带来实质性负面影响。
历史上两次提升印花税率都成为市场大幅调整
的导火索，见附图。
􀁺 监管政策“疾风骤雨”。“五一”长假之后，管
理层的监管政策可以用“疾风骤雨”来形容。
新闻联播高调公布对延边公路事件的处罚、“广
济药业”事件，加上今天的大幅提高印花税率，
管理层调控的密度和力度不断增强