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2013-7-26 15:06:22
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2013-7-26 15:10:45
资料狂人 发表于 2013-7-25 11:32
坛友yezhiyu:
郭老师好,宏观金融方面,就请您谈谈最近的利率市场化吧,贷款下限放开,那上限未放开,如可 ...
坛友yezhiyu,你好,我觉得你的问题提得很好,这确实是近期金融界的一件大事。“利率市场化”或“利率自由化”是我们讲了多少年的话题?17年(1996年放开同业拆借市场利率)?还是更长?早在我读硕士生时就在写这方面的论文,当时还空谈过时间表,呵,现在马上就要接近尾声了。
现在是我国利率市场化接近成功的时期,我预计未来三、五年之内就应完成,目前已放开贷款利率下限,接着就是最后一步:存款利率的上限放开,这些顺序都是参照美国、日本、台湾等国家和地区的成功经验的。不过,我担心的有以下几方面:
1. 贷款利率下限有放开,听起来似乎对现在的银行、企业格局没有什么影响,但是如果长时间不再推出存款利率放开的话,银行之间为了利润考量很可能会进行"合谋",进一步拉大利差,从而加剧企业的负担。
2. 为什么不放开存款利率?原因很简单,各银行没有准备好,存款保险制度还没有建立,怕形成银行恶性竞争,导致大面积银行倒闭。但是,现在可以去问问那些银行,他们愿不愿意做存款保险制度,答案肯定是不情愿,为啥?因为进一步占用本可以去盈利的资金。
3. 贷款利率放开、存款利率不放开的局面绝不能持续,会很危险,无论对金融领域,甚至对整个经济领域。
4. 存款利率的放开也应该讲究顺序。
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2013-7-26 15:16:59
资料狂人 发表于 2013-7-25 11:33
坛友゛垨著陽咣:
郭老师,您好,想请问您一下,您怎么看“中国会是下一个日本”这个说法?
坛友゛垨著陽咣,你好,我从来不认为“中国会是下一个日本”,呵呵。。不过,中国经济目前到了一个非常关键的时期,这一点我是认同的,主要关键我个人认为在于两个方面:
1. 过去的几十年里,金融制度改革滞后于经济制度改革,现在到了金融制度改革的时期,如果成功,那么金融制度改革的红利将继续支撑中国的快速经济增长。
2. 急需经济结构调整,当然这个方面我们一直在强调,但是总也落实不好。目前,一些产能过剩的产业已经很难在银行等正规金融体系获得贷款支持,这就是一个ZF想下决心做结构调整的信号。
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2013-7-26 15:25:00
资料狂人 发表于 2013-7-25 11:33
坛友盛夏的暴雪:
我想请教一下郭老师,当前我国金融界主要存在哪些问题,应当如何治理,特别是地下金融的 ...
坛友盛夏的暴雪,你好,挺高兴你这样直接问我,因为至少认识到我国金融界存在问题。当然,问题是很多了,我们抛开一些政治制度的东东不谈,个人认为我国金融目前存在的两大问题(它们相互关联):

1. 价格控制,即利率非市场化,这样直接导致了利率的双轨化,资金哗哗地从所谓的正规金融流向高利的非正规金融,在这场资金流动的运动中,参与的人和机构越多,金融体系就越危险。
2. 金融资源的错配,这其实是由上面一个问题直接或间接造成的,包括宏观上,金融资源在正规金融和非正规金融之间的错配、金融资源在国有企业和民营企业之间的错配等;微观上,银行存贷期限错配等,这些都可能将导致金融体系内系统性风险爆发。
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2013-7-26 15:33:01
yuwenqing111 发表于 2013-7-25 12:50
郭老师好 , 我想问一下您对即将推出的国债期货的看法。1、国债期货的推出会不会影响股市?会不会分流股市的 ...
你好,国债期货是这两个比较热的一个话题了,对于你的两个问题,

1. 我个人感觉国债期货的即将推出已经对股市产生过影响了,其实经济特别是金融领域,并不是那个事件出来后产生什么影响,反而是在前期大家对它的预期产生的影响更大。这似乎有点像朦胧时期感觉非常强,而捅破窗户纸之后反响反而没有那么强了的道理。呵

2. 国债期货在我国是有过非常惨痛教训的,当年的“327国债期货事件”,相信监管层这次一定会非常小心的。同时,现在的机构投资者应该比当年成熟不少。
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2013-7-26 15:38:36
yeting2000 发表于 2013-7-25 17:25
郭老师:
      您好!感谢您百忙之中抽出宝贵时间为我们解答问题,我的问题是:当前,我国金融风险的主要 ...
你好,中国的金融体系我也觉得是挺危险的,所以才要做利率市场化等金融改革。近期银行体系内发生了“钱荒”事件,虽然大家都出来解释了,但是那就是一种信号,有的外媒甚至把它称之为中国式的“次贷危机”,尽管听不很不舒服,但是又有一定道理。原因在哪?就在于两个方面*(刚才我好像回答另一位坛友的问题也说到了):

1. 资金价格(即利率)的管制导致资金价格的双轨。
2.金融资源的错配。
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2013-7-26 15:44:03
joeson_lee 发表于 2013-7-25 22:03
郭老师,您好,请问目前金融学研究主要用哪些计量软件,比如SAS,MATLAB,R?以及它们的各自特点与优势有哪些 ...
你好,目前金融学研究所用的主要软件有MATLAB、R、SAS、STATA等,其实看你用来做什么(软件合不合适或够不够用),或者个人喜欢。就我个人而言,我一般用的是STATA和R,因为我做宏观金融的,所以都很够用了。R最大的好处是有很多可以调用的现成函数(程序)包,在国外很多做统计的学者喜欢用它,而且他们都会把自己新写的程序包挂上去共享;MATLAB最善于矩阵运算;STATA我觉得最好上手,而且做宏观金融、宏观经济挺好用的。
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2013-7-26 15:51:50
outworld13 发表于 2013-7-25 23:02
郭老师,您好,请问金融衍生物方面的研究是否应该更多的与人类行为学结合?金融学未来发展的方向在哪里?
你好,我觉得你想得挺好的,金融领域内的很多现象都是传统理论不能解释的,所以才会有行为经济学和行为金融学等交叉领域的出现,社会学、心理学与经济学、金融学的融合,使得理论能够解释更多的经济金融现象。

金融学未来的发展方向在于理论与实践的进一步融合,这句话听起来很熟,文纣纣,但是却是事实。打个比方,我们在金融衍生品中有不少定价理论,如B-S模型,真正能用到现实定价的有几个?所以才会有实验经济学、实验金融学。所以,金融学要想作为一门科学一直发展下去,理论的研究不能太超脱,必须来源于实践也服务于实践。当然了,说得挺容易,做起来挺难的。呵
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2013-7-26 15:57:46
jocelyn4526 发表于 2013-7-26 07:57
老师您好。在美国近4次量化宽松的过程中,外部政策效应对我国通胀的溢出影响被强烈放大。各种cssci论文从各 ...
你好,理论的讨论始终有不同的声音,这是肯定的,一个事件理论界会从这面、那面地进行讨论,这本身就构成了理论界的所谓“百家争鸣”嘛,呵。。

我觉得对一个经济现象的研究,千万不要有先入为主的结论,比如美国QE对中国(特别是中国的通胀)一定是负面的,先找到可能的影响渠道,收集相应的数据做一些分析,然后再得出结论,并且研究这些结论背后的深层次的原因。

QE对中国(通货膨胀)的影响,我觉得可以抓住两个方面:(1)输入型通胀,及其输入的途径;(2)对我国通胀预期的影响。
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2013-7-26 16:02:58
jocelyn4526 发表于 2013-7-26 08:10
郭老师您好。后危机时期,四万亿刺激政策的实施,使得财政政策更多的带有了货币化的特征。那么尤其对于危机 ...
你好,很高兴你对FTPL感兴趣,其实这一理论西方理论界一直不被重视,因为“通货膨胀一直或总是一种货币现象”已经深入人心。FTPL的核心在于:通货膨胀的发生虽然表面上看是一种货币过多的现象,但是实质上是ZF财政主动行为所致,因为ZF(赤子)债务逐渐增多、或过多,意欲导致通过征收通货膨胀税来缓解,从而导致了通货膨胀,特别是恶性的通货膨胀,几乎都伴随着前期财政状况的恶化。
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2013-7-26 16:11:51
谢谢分享···
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2013-7-26 16:17:36
aningspring 发表于 2013-7-26 08:57
从历史的角度来看,欧洲美洲发展经济的时候有一个过程。很多人说中国现在要走向市场经济也正在经历一些阵痛 ...
我想所谓“权贵资本主义”哪个国家都有,经济学上我们有寻租行为,只要存在寻租的空间,就一定产生所谓“权贵资本主义”。我觉得要迈过你所说的这个槛,最关键在于“制度的建立”和“公平与效率”的权衡,当然这是谁都能说出来的,具体怎么做:

1. 动真格的,经济学上说,叫“寻租成本提高”,让每一位经济人在权衡利弊时会主动选择遵从规则。现在我们很多时候制度是有的,但与制度平行还存在的所谓“其他规则”,有法不依,为什么?因为没有人动真格的。

2. 不要想一下把权贵资本主义全部灭掉,只要控制在一定范围内即可,让大多数人能享受到公平的对待和平等的机会,我觉得就可以了。就拿美国来说,不也有所谓“拼爹”一说吗?一件事情之所以存在,一定是有它的原因的,只是不能过量,不能让大多数人都就得社会的不公。
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2013-7-26 16:23:26
盛夏的暴雪 发表于 2013-7-26 09:27
谢楼主提供如此好平台。谢谢。
我想请教郭老师,最优货币政策的设计是怎样的,其演变和最新趋势是什么?
...
你好,其实所谓最优的货币政策设计,每个国家和地区肯定不是一样的,即是在约束条件下最大化中央银行(或货币当局)的目标函数,当然每个国家央行的目标函数不尽相同,有只盯住通货膨胀的,有兼顾经济增长的。至于趋势呢,各国央行或货币当局并非一定要寻求所谓最优货币政策(如最优的利率规则),只需要适应性最优,这就是现在在统计方面上不断使用的时变方法。
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2013-7-26 16:29:45
aweibuaa 发表于 2013-7-26 10:32
郭老师,您好,我想问的为题为:当今行为金融学比较前沿,用行为金融学做资产定价也算一个热门topic, ...
你好,我觉得行为金融和信息不对称其实不太具有可比性,呵。。信息不对称是描述了经济金融领域内的一个普遍现象,获得了别人没有的信息预示在你在此博弈中将得利;而且行为金融学是运用心理学来解释金融领域,前提是人并非完全理性的,而是有限理性,即使在信息完全获得的情况下都可能发生错误的决策。所以在行为金融学运用在投资领域会得出人们具有一些如过度自信、羊群效应等不理性的特征。
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2013-7-26 16:34:11
iloveyou21 发表于 2013-7-26 11:25
老师您好,想请教一下,宏观金融、金融制度和金融风险的主要研究热点有哪些,谢谢
你好,研究热点很多的:货币政策(通货膨胀问题)区域化特征、利率市场化、金融制度设计与中小企业融资、现阶段银行系统风险、上市银行的相关研究等
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2013-7-26 16:48:56
eyguo 发表于 2013-7-26 16:17
我想所谓“权贵资本主义”哪个国家都有,经济学上我们有寻租行为,只要存在寻租的空间,就一定产生所谓“ ...
谢谢郭老师,您辛苦了
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2013-7-26 16:49:30
woshiwomp 发表于 2013-7-26 08:36
郭老师
请问假设中国不再成为世界工厂,您认为未来的发展有什么特点。在各领域全面对外开放后可能遇到哪些 ...
中国经济未来发展的出路:创新+调整,中国经济领域开放比较谨慎的就是金融(包括银行、资本市场等),未来这方面就是挑战和冲击。
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2013-7-26 16:56:51
今天下午我非常高兴接受人大经济论坛的在线访谈,感谢人大经济论坛这一平台,我一直是这里的用户,受益良多!呵

今天大家提的问题都非常好,不少都切到了目前中国金融最热点和最核心的问题。目前中国金融在一个非常关键的时期,包括利率市场化、银行体系管理、银行风险控制等很多问题都有待理论界去研究、去帮助解决,这一时刻与各位学子、学者们共勉。

欢迎日后线上线下继续讨论!感谢大家!
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2013-7-26 17:07:30
郭老师:
   你好!
  请问能否量化分析中国PE行业的消极因素对股市的负面影响?
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