中金公司-080125-能源行业：局部电力紧张

 

事件：
据媒体报道，由于缺煤和受雨雪天气影响，各地电网普遍告急，其中尤以华中电网最为严重，已对辖区内湖北、
四川、重庆拉闸限电。另外，因线路受损严重，贵州省24 日正式宣布全省进入大面积二级停电事件应急状态。
评论：
我们认为，需求高峰、缺煤和线路受损是此次电力紧张的主要原因。近期华中地区出现了大范围雨雪天气，部
分地区暴雪成灾，造成道路被封和输电线路损坏，再加上前段时间华东地区连续好几天大雾，导致很多船运受阻，导
致煤炭和电力的局部短缺。如果天气转好，由于需求将逐步转淡，电力紧张有望在下个月初得到缓解。
我们不认为缺电是电厂故意要挟涨电价，以目前的煤价电厂仍有现金流入，在政府换届之时我们也不认为国有
电厂会做出这样的不智之举。但是由于煤价上涨和电网问题造成的利用小时损失，我们认为08 年一季度火电公
司可能会报出较差的业绩。