么看懂，还没入门
本文来自: 人大经济论坛(http://www.pinggu.org) 详细出处参考：https://bbs.pinggu.org/thread-388411-1-1.html

写得非常好的文章！

Thank you.

+_+，我还以为真的什么新东西！还是老调重弹，不过对对于次贷没有详细了解的同学看看还可以！看多了各种各样的报道就感觉又是一个剪贴复制版的解释，楼主别生气啊，只是个人观点！

数量金融解释?学术造假？

顶一个。。。。。。。。。

好好学习一下

CDO，理解CDO的关键是明白“信用增级”。

经典

媒体继续曝光《AIG新黑洞》：CDS损失远没有完结，要结束仓位还有很长的路。要想提前结清余额，哈哈，还要看对手愿不愿意，毕竟那是当前危机的风险保证啊。所以，买CDS以前要想好，卖CDS以前更要数数钱袋，看是否能够承受。无论如何，规范交易以后，CDS确实是个转移风险的好咚咚。

AIG新黑洞

21世纪经济报道记者 胡婧薇  上海报道  2009-7-1 2:46:36

美国东部时间6月30日上午10点，美国国际集团AIG将召开股东大会，到会的股东将会发现，他们面临的亏损可能远远超过此前的预期。
此前一天，6月29日，AIG在向监管机构上交的常规文件中，指出了CDS投资组合将因信贷市场继续下滑，可能面临合约价值的巨大损失。其名义价值为1926亿美元的CDS投资组合，截至3月31日的公允价值仅3.93亿美元。
“如果信贷市场继续恶化， AIG 旗下Financial Products Corp持有的衍生品投资组合将面临或有损失，并将对AIG财务状况和经营产生实质性的不利影响。”AIG更新的风险报告开场白如此表示。
这些由AIG FP’持有的资产名为regulatory capital super senior credit default swap，一些机构称之为超级CDS，为较高级的债务做担保，包括公司贷款和个人住房抵押贷款在内。
AIG表示，这些产品主要卖给了一些欧洲的机构，后者主要是为了获得提供常规资本救助的担保，而不是为了套利目的。
随着美国长期债券率居高不下，房地产信贷风险继续上升。而信贷市场的恶化让信贷违约增高，这意味着AIG必须为欧洲机构的损失予以赔偿。
截至2009年3月31日，这个合约的公允价值为3.93亿美元。
AIG的金融产品部门在2008年11月聘请了来自摩根士丹利的Gerry Pasciucco来专门应对衍生品问题。今年4月Pasciucco曾表示，部门将无法达到自己设置的在年底前逐渐结束业务的目标，且可能蒙受更多损失。
截至2009年第一季末CDS的交易仓位已从2.7万亿美元削减至1.5万亿美元。剩余的多数仓位风险已被对冲,但仍有数十亿美元仓位暴露在风险中。
Pasciucco表示，至少要到2010年底才能逐步结束仓位，而且AIG很可能需要更长的时间来结清一些50年期的利率和股票期权合约。
不过巴塞尔协议II的实施将对该集团与这些公司签订的掉期产品产生影响。
AIG预期，因巴塞尔协议必须在2009年底前被巴塞尔协议II替代，这些衍生品的交易对手将在未来12个月内终止大部分交易。
“如果不是因为新资本监管协议会让大部分交易提前终止，AIG FP因为信贷下滑而要承受的风险期将会更长。”风险报告说。
“巴塞尔协议II对市场风险性交易有计提要求，所有的衍生品交易都会受到影响，机构因此会有选择地对包括CDS在内的大量衍生品平仓、削减头寸，机构持有的这部分衍生品公允价值也将因此缩减。”一家外资银行金融衍生产品人士表示。
CDS的价格自5月有下跌迹象，显示出风险偏好的抬头。但目前机构对信贷市场的担忧仍挥之不去。一家外资机构的利率产品交易人士认为，信贷市场的下跌尚未到头，信用还是会下滑，持有CDS的机构面临更多损失。
目前美国对金融机构新监管法律中，要求将CDS纳入场内衍生品交易，保证金日结算的方式料将减少这类衍生品的风险。
经过最新修改后，2008年全年AIG亏损993亿美元，即每股亏损37.84美元。集团报告称亏损的最主要原因是信用市场的恶化，特别是商业按揭贷款支持证券的贬值，而其保费收入仅同比下降1.9%。四季报显示AIG由于按揭贷款支持证券及信用违约掉期损失减计亏损259亿美元。
AIG的年报显示，在2008年CDS造成280亿的损失。但是，如果利率市场继续朝不利方向发展，仅现有的这些CDS产品，就可能造成AIG近2000亿的损失。

感谢搂主分享

2012年5月，CDS继续表演，到底是谁的错？或者，这根本就不是个错误，要的就是这个结果？！

“2012年5月10日，摩根大通披露亏损20亿美元，规模之大令人震惊。虽然人们对摩根大通亏损的最初反应，集中在它将如何影响美国就执行禁止自营交易的“沃尔克规则”的讨论方面，但作为全球最大银行之一，其此次失误可能产生更为广泛的影响。制定全球规则的巴塞尔银行监管委员会已经开始寻找替代“风险价值（VAR）”（衡量潜在交易损失的主要指标）的方法，并尝试增加资金本要求，以期防范现有模型未能充分衡量的潜在损失。该举措将大幅抬高世界大型银行的成本和资本金要求。摩根大通巨亏不仅是因为摩根大通管理松散，也是因为由它开创的信用违约互换（CDS）市场变得脆弱，而摩根大通自身规模相对变得过大，给了对冲基金对其“围猎”的机会。值得注意的是，知名投行在内幕交易、违规交易和衍生品交易上爆出的丑闻经常成为全球金融风暴的导火索。CDS这种衍生性商品在2008年金融危机处于核心地位，雷曼兄弟、贝尔斯登等知名投行的倒下就与此有关。2010年4月，美国证监会起诉高盛公司以及法国交易员图尔，在涉及次级抵押贷款业务金融产品问题上涉嫌欺诈投资者，造成投资者损失超过10亿美元。2010年法兴银行的违规操作造成50亿美元损失。这些都引发了全球金融市场动荡，虽然没有导致更大危机，然而它却损害了公众对全球大型金融机构的信任。在我们看来，此次摩根大通事件再次暴露了大型投行的系统性问题，显然他们并没有吸取金融危机的教训。在欧债危机愈演愈烈的背景下，摩根大通巨亏事件对国际金融市场的影响将持续发酵，引发一系列连锁反应也许正在为下一次金融风暴埋下祸根。”