案列解读1:央行为中投注资导致2007年资产中“持有的ZF债权 ”快速扩张。
2007年,中国投资公司(中投公司)正式成立。为了给中投公司注入资本,财政部向市场发行了15500亿元的人民币债券(表现形式为特别国债),其中有13500亿元通过商业银行转手至人民银行(2000亿元人民币特别国债通过市场发行方式发行),因此到2007年底人民银行持有的国债数量大幅度增加至16000亿元左右。
人民银行持有国债数量的大幅扩张,由于是采用外汇储备进行购买,所以没有导致总资产规模的扩张,基础货币规模没有受到影响。相反,如果中国人民银行对特别国债发行采用发行货币的方式来进行购买,则将造成基础货币扩张从而导致货币供应量上升,这不符合2007年货币政策紧缩的调控基调。