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德意志银行认为,从历史上来看,美债收益率曲线的过度趋平甚至倒挂通常出现在美国衰退之前,此外,在该行基于10年期和3个月期限美国国债利差的模型中,美国未来12个月衰退的几率已飙升至60%,是2008年8月以来最高水平。
2006年-2007年,美国国债收益率曲线就出现过倒挂的情况,2008年,金融危机爆发。
Fitzpatrick在报告中指出:
2006年,美国国债收益率曲线出现倒挂时,主流都认为这种异常现象产生的原因多多少少与市场预期美联储加息有关。当然,后来的金融危机给了这种论调一记响亮的耳光。
2006年-2007年,相关数据及预测并不能有效论证美国经济向好。
而我们现在面临的情况刚好相反。经济状况看起来有所好转,但是债券收益率曲线再次趋平的根本原因仍然无法确定。
讽刺的是,我们却认为,现在的情景与2006年时如出一辙。
2007年-2009年的错误则导致市场和美联储将内外因素的反复视为下一轮“危机”的开始。
“现在的情况是,美国国债的名义收益率与实际收益率均为正值。这意味着,当日本和欧洲债券的名义收益率与实际收益率均为负值时,美联储在QE期间将继续大肆购买美债或对收益进行持有或再投资,而最后难免陷入供需失衡的境地。”
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德意志银行和花旗银行的评价都各有侧重,都是在维护本国经济的内容表述。以后再看他们的评论就可以仅供参考了。
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