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从全球比较来看,并不是利率越低,估值就越高,因为中间还有“风险偏好”因素的扰动——利率下行不是股市上涨的充分条件。
从国内环境来看,这一次是在总量流动性没有进一步宽松的环境下出现债券收益率下行,说明是存量资金的大类资产配置在向债券资产转移——债市反而可能分流了股市的资金。
割裂的“资产荒”——一方面是股市陷入沉闷的存量博弈,另一方面却是新股、新债发行被疯抢,这都说明了“钱多”在目前只带来了“低风险资产荒”,但没有带来“风险资产荒”。
“低风险资产荒”的一个好处是会带来债权融资成本的下行,照理说这有利于激发实业投资冲动。但由于实业投资的回报也在下降,因此企业的最优应对策略是“借新还旧”而不是加大投资,这使实体经济陷入了“流动性陷阱”。
如何同时应对“资产荒”和“流动性陷阱”?ZF加杠杆自行创造实业需求,也许是唯一的出路
未来中国是否会走上“ZF加杠杆”这一条路径还有待进一步的信号验证。但一旦得以确认,将会对A股市场既有的投资热点形成颠覆——市场结构热点将可能从“供给侧”转向“需求端”。
3.今天你阅读到的有价值信息的自我思考点评感想读完文章我只想说:国家不要持续的降息降准了,也不要大手笔宽松,加大力度搞一下国内的实体经济比较好!金融行业改革加快步伐,不断完善监管,给国内一个健康完善的金融环境比什么都强!
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