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在多难状况下,美联储的加息进程必然会是崎岖的。而一旦加息,美联储仍旧要考虑“下行风险”,即如果加息之后经济表现低迷,应该如何应对?
耶伦表示,资产购买以及前瞻指引,是目前的应对方案。对于资产购买计划来说,美联储将考虑进一步扩大资产购买规模(这是一种必须的政策储备)。而备受诟病的前瞻指引仍然被高度重视,这表明现代经济学的一种无奈——在市场预期理论之后,经济学变成了数学,此后几乎再无创新。而面临着多变情势的央行,却只能使用“前瞻指引”来管理市场预期。如果经济下行,那么前瞻指引会变得更加“鸽派”,在措辞上也只能使用“更更低、更更长”。美联储的相关研究显示,使用资产购买计划以及前瞻指引,可以将利率下降至更低的水平上,甚至为负。
美联储的研究水平毋庸置疑,但市场的质疑仍然在于,在新的全球经济环境下,基于历史的情境分析,是否能够引导央行前行?而如果央行心里也不那么有底,不如直接告诉市场吧。
3.今天你阅读到的有价值信息的自我思考点评感想对完这篇文章,感觉耶伦还是比太爱绕弯子的美联储主席。通过研究耶伦的背景以及每一次讲话,耶伦是比较鸽派的代表,她比较谨慎。虽然本次会议上她透露出的更多是鹰派信息,但我宁愿相信是综合其他委员想法,因为其他委员比较偏向鹰派。耶伦的使命似乎是在为美国加息,但是却有着重重困难。美联储主席也不好当呀!
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