今天再来说迪拜事件看上去有点过时了（事实上我们上周已经发了大量UBS对该事件的评述），但由于我们对该事件的看法与上周有点不太一样，因而拿出来再次与大家分享，希望能对整个事件有更清楚的认识。
在这篇最新的研究报告中，我们研究员认为，迪拜世界和Nahkeel可能进行债务重组的消息对市场是不折不扣的坏消息。我们认为由于阿联酋在金融市场上的声誉，阿联酋****不会轻易做出这一决定。我们为这一决定提供了三个可能的注解:

1、阿布扎比对迪拜的支持目前为止可能不象市场想的那么多。也许阿布扎比已经迫使迪拜首先“自行”解决过度的公司债问题，之后才会提供更多的财务支持。尽管这不可避免地会引发阿联酋酋长国内部关系的新问题，我们认为酋长国相互反目的可能性极低。
2、其次，尽管Nakheel的 35亿美元偿债额相比阿联酋的资产规模不大，****可能已经认为企业问题如此严重，以至于目前是采取更激进的方法强制承担责任的最佳时机，哪怕这会带来令人瞩目的违约。
3、也是更具相关性的一个因素，就是迪拜的债务可能比普遍认为的800-900亿美元更高（由于潜在的表外负债）。



我们认为上述三项注解均有可能站得住脚。****似乎希望从更大的范围处理企业的问题。迪拜****目前似乎接受了重组“Dubai Inc.”的挑战——将利用市场力量。尽管这一过程将是痛苦的，而且将花费时间，但中期看迪拜将立足在更为牢固的根基之上。
全文报告，请见附件！