昨日阅读1小时，总阅读588小时

昨日阅读1小时，累积阅读11小时。

昨日阅读1小时，累积阅读194小时

昨日阅读4小时，累计22小时

昨日阅读1小时，累计阅读251小时

昨日阅读1小时，累计阅读163小时

昨日阅读1小时，累积阅读442小时

今天读了2小时，累计228小时

昨日阅读小时，累计阅读305.5小时

昨日阅读2小时，总计8小时，第4日。

有一段时间没有记了，中间读过麦肯锡的Valuation，其中建模的一些方法和思路还是蛮大胆的，包括参加过一些培训接触到更实务的方法。还有张化桥一个证券分析师的醒悟、一本关于中国保险产业的书。大部分在地铁上看的嘿嘿。
最近在读桥水大佬的原则、邓普顿的逆向投资和张化桥的另外一本书。

昨日阅读1小时，累积阅读188小时

昨日阅读3小时，总阅读7小时。。

2018.8.4
昨日阅读2.5小时  累计阅读499.5小时

昨日读0.5小时  累计93小时

1.今天你阅读到的有价值的全文内容链接
全班只有儿子没出过国”，暑期游学彻底变味了https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_2318201

2.今天你阅读到的有价值的内容段落摘录
据说，同学们平常都在比拼护照上的签证次数，老师不得不想办法禁止这种行为。
随着中国经济的迅速发展，尤其是家庭财富的增长，寒暑假游学终于实现大规模商业化。
因此，出国游学，就具备了区分阶层的意义。尽管出国游的收益难以具体量化，但是对很多父母来说，它首先是证明自己的手段。支付得起出国游学，不但是爱孩子的表现，也是自己经济实力的体现。
对大城市的中产家庭来说，要摆脱这样的恶性竞争是很难的。这就和奥数或各种补习班一样，当你知道别人家孩子在学的时候，你也就必须跟进。只要教育竞争的格局不变，这样的攀比就不会结束。

3.今天你阅读到的有价值信息的自我思考点评感想
不想批评，这只能说社会已经发展到一定程度。不想批评中产阶级命题。过去觉得为什么有人会读社会学，哲学，经济学，有什么用。现在明白那个时候我们的社会没有发展到今天这个地步你无法理解社会现象。暑期游学变得普遍说明什么，说明正常化。无法提供财政的能力说明处于社会的另一层。可是即使你硬是挤进那种学校获得也不过是一种自卑感。有缓和的方法么？群体的焦虑症。估计只能愈演愈烈。如房产一样。阶层只能各走各的路。穷一点的家庭早点做计划读军事院校，同样能够学到专业型的知识构成加入社会的基础。这是最重要的。几十年来美国的大学学费很贵，中国的大学还没有进化到学费贵的离谱的地步，如果那一天来临，你又能作何打算。我们不光要让那些经济学家讲风险，也要让社会学家多上上媒体看看社会的真正风险在哪里了。

4.昨日你阅读的时间量
0.5小时

5.你参与活动至今的总时间量
37小时

昨日阅读1小时，累积阅读112小时

昨日阅读2小时，累计阅读390小时。

昨日阅读2小时,累计阅读328小时

<div align=\"left\"  >阅读1小时，总计578小时，第543日。<br>

</div><br>

<div align=\"left\"  >阅读《论法的精神》至69%<br>

</div><br>

<div align=\"left\"  >起初，伯爵被派往各自辖区的任期仅一年，不久之后，他们就花钱购买，以求继续任职。早在克洛维斯的孙子在位期间就有这样一例。一位名叫佩欧尼乌斯的人是奥克赛城的伯爵，他派儿子姆莫洛斯去给贡特朗送钱，以求继续任职；这个儿子却花钱为自己买官，取其父而代之。国王此时已经开始腐化他们自己的恩赐地了。<br>

</div><br>

<div align=\"left\"  >克罗泰尔二世曾经承诺，让瓦讷歇尔终身担任宫相，绝不撤换。革命带来了另一个后果。在此之前，宫相是国王的官员，在此之后，宫相变成了国家的官员，宫相过去由国王遴选，现在由民众遴选。革命之前，普洛泰尔由戴奥德里克任命为宫相，朗德里克由弗雷戴贡德任命为宫相，此后，民众掌握了宫相的遴选权。<br>

</div><br>

<div align=\"left\"  >国民们觉得，把大权交给他们所选的宫相，比交给国王更可靠，因为，他们可以要求宫相按照他们的意思行事，而国王的权力却是世袭的。<br>

</div><br>

<div align=\"left\"  >法兰克人是日耳曼人的后裔，塔西佗曾说，法兰克人在血统高贵者中遴选国王，在品德高尚者中遴选首领。墨洛温王朝的国王和宫相便是如此，国王是世袭的，宫相是选任的。<br>

</div><br>

<div align=\"left\"  >布伦豪特被处死以后，宫相就在国王手下掌管国务；战事虽然由宫相执掌，国王却依然是军队的统帅，宫相和国民们在国王的统率下对敌作战。然而，丕平在与戴奥德里克及其宫相作战中取得的胜利，使王权彻底旁落，铁锤查理击败西尔佩里克及其宫相兰弗鲁瓦之役则进一步巩固了这个结果。奥斯特拉西亚两度战胜纽斯特利亚和勃艮第，奥斯特拉西亚的宫相职位就像专属丕平家族，丕平家的宫相高踞其他宫相之上，丕平家族高踞其他家族之上。胜利者担心某个有声望的人为煽动骚乱而扣留国王，于是把国王软禁在宫中，这与关押在监狱中无异。国王每年一次在民众面前露面，并在这个场合颁布谕令，不过，这些谕令其实是宫相的意思<br>

</div><br>

<div align=\"left\"  >宫相们无意让官职和采地重新变为可转让的和可撤换的，他们只是依靠在这方面给予贵族的保护，才得以维持自己的统治。因此，不但高官依旧终身任职，而且这个习惯日益得到认可。可是，我对于采地有一些特殊的想法。我不怀疑，大多数采地从那时开始已经变为世袭了。<br>

</div><br>

<div align=\"left\"  >在墨洛温王朝末期，尽管宫相可以把他们属意的人扶上国王宝座，但是，他们从未在王族以外物色继位者；规定王位专属某个家族的古老的法律，也不曾从法兰克人的心中抹去。国王是谁，国人几乎全然不知，可是，王权的存在却任人皆知。铁锤查理的儿子丕平觉得，把王权和宫相的权力合而为一大有好处，不过，二者合而为一产生了一个后果，即新的王权是否世袭成了一个始终不确定的问题；但对于丕平来说，这已经足够了，除了王权之外，他又获得了原来由宫相执掌的那些权力。两种权力在合并的过程中有所折中，过去宫相是选任的，国王是世袭的，而到了加洛林王朝初期，国王既是世袭的，也是选任的，之所以说他是选任的，是因为国王由人民选举产生，之所以说他是世袭的，是因为人民始终从同一个王族中选出新国王。<br>

</div><br>

<div align=\"left\"  >丕平登上王位时仅仅变换了一个称呼，于格·加佩戴上王冠时情况大不相同，大采地与国王的尊号相结合，结束了各自为政的状态。<br>

</div><br>

<div align=\"left\"  >奥古斯都在埃及时，下令打开亚历山大的坟墓。有人问他是否想要打开托勒密诸王的坟墓，他回答说，他想看的是国王，而不是死人。与此同理，在加洛林王朝的历史上，我们想要探寻的是丕平和查理曼，我们想看的是国王，而不是死人。<br>

</div><br>

<div align=\"left\"  >铁锤查理、丕平和查理曼先后执掌国政。铁锤查理满足了武士们的贪婪，丕平和查理曼满足了教会的贪婪，而宽厚者路易则惹恼了武士和教会。<br>

</div><br>

<div align=\"left\"  >前面说到，自由民在他们的伯爵率领下出征，附庸们则在他们的领主率领下出征。国家的各个等级因此而彼此处于平衡状态。家臣虽然自己领有附庸，但他们依然可能受到伯爵的节制，因为伯爵是王国中所有自由民的首领。<br>

</div><br>

<div align=\"left\"  >诺曼人侵入法兰西王国，他们划着筏子，摇着小船，从河口溯流而上，恣意蹂躏两岸沿河地区。奥尔良和巴黎这两座城市挡住了这些匪徒(238)，他们无法沿着塞纳－马恩省河和卢瓦尔河继续前进。控制着这两座城市的是于格·加佩，他手中握有王国残存领土的钥匙；能够捍卫王冠的唯有他一人，王冠于是就授给了他。后来把帝国交到固守边界抵御土耳其人入侵的那个家族手中，也是出于同一原因。<br>

</div><br>

昨日阅读2小时，累计阅读733小时。

阅读1小时，累积阅读78小时

昨日阅读1小时，累计阅读217小时。

https://mp.weixin.qq.com/s/-_8RsC5OfTsSgYIrQXwt4g
拼多多

昨天阅读2小时，一共阅读580小时。
告诉自己：与其焦虑的思考，不如静心的实干！

昨日阅读时间1小时，累计阅读时间102小时

昨天阅读3小时，共阅读2026小时

昨日阅读2小时，累计阅读244小时。

今天学习和阅读约5小时，累计阅读约735小时。
学习和投资心得：
投资公司：标的公司相对竞争力与它的投入资本回报率指标所处级别有一定的关系。从定量往定性分析，有不少ROIC达到30%以上的公司在行业内（或某利基市场内）拥有绝对的竞争优势，如贵州茅台等；ROIC处于20%以上的公司，是在行业内拥有相对较强竞争力的公司，但尚未提升到绝对优势；但这不是绝对的，由于行业的差异性非常大，以上仅是极个别行业的一般经验。采取逆向思维，从定性往定量分析，则可以发现潜在的投资机会。当通过草根调研，我们发现一个公司从相对优势开始进阶到拥有绝对优势过程中，竞争力转强，市场竞争格局发生变化------即与竞争对手的相对竞争剧烈程度减缓，以至于经营更为顺畅，表现在ROIC以及内部回报率的不断提高，如格力2004年后的财务指标的变化。市场需求暴增、竞争力改善或是市场集中度提高等因素都有可能带来企业业绩快速增长，在多重表面的缘由掩盖下，其实质可归纳为某些因素的变化导致了市场竞争缓解了（或更为激烈了）。竞争缓解了，公司变得经营顺畅起来，反之，亦然。这是带来投资机会的点，亦是风险点。分析公司不可避免的是对竞争程度演变的分析，对公司经营稳定性的分析。我们发现，竞争、竞争、最终仍然是竞争这个因素导致公司经营情况产生波动，以至超出我们原有预期。这里必须强调竞争的双面性，竞争可以带来风险，也可以带来机遇。渠道为王的前提条件是供应商不存在明显的竞争优势。由于中国的制造业厂商多是同质化的竞争，因此渠道的力量会大些。但不应忽视的是，以上逻辑的本质仍是站在产品和服务的竞争力上考虑得出的，渠道为王也不能一概而论，如茅台、格力、苹果就不怕渠道。渠道和供应商间并没有绝对地谁控制了谁，关键是看谁的竞争力强，足以压倒对方。利润率高对于零售企业不是好现象。苏宁利润率历年在提高，反而造成没有坚固的终端壁垒。沃尔玛长年利润率维持在3%左右的低水平，把节约的成本转让给消费者，因此在美国沃尔玛构造了“天天平价”的口碑。消费者对苏宁并没有忠诚度。如果把利润率的控制目标计划得低些，业绩未必会明显下降，这是由于低利润率可以招来更多客户推动销售额，也可以降低固定费用率。另外低利润率经营也排挤了区域内的对手，抢占市场份额和构建了壁垒。网购能构成较大威胁原因之一是零售企业的实体终端没有壁垒。这段话的理解，有点违反常识，请读者朋友阅读三遍，仔细体味。毛利率高反应了产品的畅销，反应了产品的畅销，公司的强势地位，这有两种可能性，一种是行业本身处于快速扩张，市场参与者还没有开始竞争，一种是企业从竞争中胜出，形成垄断或者寡头均势。很多人意识不到毛利率低有时候也是核心竞争力，比如cost、沃尔玛。我认为双汇也有这样的竞争优势。这个时候我们考察企业就应该看净资产收益率，而不要被低毛利率蒙蔽。沃尔玛和双汇又有所不同，低成本现在已经形成了沃尔玛的核心竞争力，这样的维持有赖于企业文化和优秀的管理层。但是双汇的“低毛利率”特征行业本身的属性，是一种必然要求，而不是商业差异化的选择。双汇能够从这样属性的行业中跑出，本身形成了强大的护城河，这样的能力我认为甚至比茅台强。价格战是某公司有成本优势，通过低价格的营销策略快速提高占有率排挤对手的手段。如果某行业内消费者对品牌依赖度不敏感，且行业也难以生成有明显的成本优势的公司（有些行业内的公司难以形成规模优势），那么价格战容易导致行业过度竞争，多方同时受到伤害。这种行业要回避。（黑色家电）这样的案例还有中国的生鲜行业，共享单车也是一个经典案例，经典失败的案例。完全竞争的制造业利润率一般在5%以下，有品牌的公司会在7%左右。行业竞争激烈，相互间产品较为相似，而公司利润率却处于较高水平，那就要担心未来利润率会回归到正常水平。（黑牛食品利润率在12%以上，统一和康师傅利润率低于5%）在白色家电领域，前几年海尔和美的的利润率一直比较低，这两年随着房地产的迅速发展，各家避开了价格红海，利润率迅速提高。但是我们看到格力的利润率虽然也有所变化，但是明显超过美的和海尔。毫无疑问，格力是空调行业的王者，当之无愧的龙头。

【1】昨日阅读0.5小时，累计阅读22小时。
【2】今日处理论文1小时，阅读了四篇中文文献，初步找到了新论文写作的方向，明天进一步细化变量选择。

昨天阅读1小时，累计时间没有记录。