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20180817昨天阅读1小时，累计阅读42小时。

今天学习和阅读约5小时，累计阅读约800小时。
学习和投资心得：
熊市里，很多套牢的投资者都选择“装死”不动，并希望借此来熬过漫漫熊市。而以笔者的经验来看，熊市底部最好别“装死”，而是利用估值参数调仓换股。把估值高的持仓品种换成估值低的，并把确定性低的持仓品种换成确定性高的。只有这样，才能在漫漫熊市之后的牛市曙光里享受到更快速度的市值上涨。以两年前的2016年初为例，便是熊市底部调仓换股的最佳时机。当时的A股正遭遇熔断股灾，港股亦未能独善其身。当时有个明确的底部信号，那就是2016年1月21日有新闻报道，香港恒生指数跌破了1PB市净率，同时也是该指数自1998年亚洲金融危机之后首次跌破净资产，甚至要比2008年全球金融危机的估值更低。有财经专家在当时提出，香港恒生指数已经出现了一生难得一次的暴富机会。而笔者个人则更为理性一些，因为是17年来新低，那么就是17年一次的暴富机会，那么人生又能有几个17年呢？而就当时的估值参数来看，在2016年1月21日，恒生国企指数保持了6.15倍市盈率和0.8PB市净率，指数加权ROE高达13%，市赚率仅为0.47，相当于还不到半价在进行甩卖，几乎是该指数的历史最低估值。无独有偶，香港恒生指数在2016年1月21日的估值则为8.25倍市盈率和0.99市净率，同时也是该指数自1998年亚洲金融危机之后首次跌破净资产。指数加权ROE大约是12%，市赚率则仅为0.69，相当于还不到7折在进行甩卖。不过即便是如此，笔者也并未在2016年1月21日开始大举建仓，因为当时的内心仍然是极度恐惧的。好在随后的春节长假给了笔者苟延残喘的机会，（没错，苟延残喘这个词形容笔者当时的状态应该是最恰当的）。于是才决定在春节长假之后痛定思痛，并于2016年2月16日才开始大举建仓。通过市赚率估值，笔者把估值高的持仓品种换成了估值低的，并把确定性低的持仓品种换成了确定性高的。至此，便确定了五粮液（A股）、美的集团（A股）、兖州煤业股份（H股）、中海油田服务（H股）、江西铜业股份（H股）这五大重仓股。买入时的市赚率估值在0.2～0.5之间，持股周期则为一年半到两年。后来因为有了更低估值的投资标的需要买入，所以卖出了上述部分持股。其中五粮液、美的、兖煤全面清仓，中海油服和江西铜业则是卖出少量仓位。从事后来看，熊市底部的调仓换股显然是颇为成功的，两年间的资产规模刚好翻倍。雪球网站上笔者的两个公开自选组合也是从2016年2月16日开始创建的，虽然这两个自选组合无法体现出打新和套利的额外收益。但是截止2018年1月19日，也就是香港恒生指数跌破市净率的两年后，也仍旧取得了100.62%（A股反弹组合）和108.64%（H股大宗组合）的翻倍收益。可见，熊市底部的调仓换股多么重要。

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阅读摘录：
Die protestantische Ethik und der Geist des Kapitalismus（于晓、陈维纲等译 三联书店1987）
理性主义是一个历史的概念，它包含着由各式各样东西构成的一个完整的世界。
第三章 路德的“职业”概念（本书的研究任务）
个人道德活动所能采取的最高形式，应是对其履行世俗事务的义务进行评价。正是这一点必然使日常的世俗活动具有了宗教意义，并在此基础上首次提出了职业的思想。这样，职业思想便引出了所有新教教派的核心教理：上帝应许的唯一生存方式，不是要人们以苦修的禁欲主义超越世俗道德，而是要人完成个人在现世里所处地位赋予他的责任和义务。这是他的天职。
同天主教的态度相比，宗教改革本身的后果只是有组织的从事一项职业的世俗劳动受到越来越高的道德重视、越来越多的教会许可。而表示这一变化的职业观念的进一步发展的道路，则在于各新教教会各自的发展。
……《旧约》却包含有一种完全是在这种传统主义意义上的宗教观念。人人都应当安守自己的生活状况，让不信神的人去追求物质利益。这就是所有直接与世俗活动有关的话的核心意义。
自我思考：
“职业”概念路德最早是从修道士生活的毫无价值、自私、逃避世俗责任的反面提出的，出发点和落脚点的重点并不一致；总体来说，路德还是传统主义者，因为“路德认为，他的天职思想来自于《圣经》的权威，但是，总的说《圣经》权威是有利于传统主义的解释的。”

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挑战第一百七十二天   读22页书，完成当日目标

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【1】昨日阅读0.5小时，累计阅读31小时。
【2】今日处理论文3小时，完成另一个研究假设60%的撰写。

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今日学习与阅读5h，总时间5h。CPA财务第一章，CVA估值模型，英语口语练习。化工专业，但觉得金融和IT才能保证我以后想要的生活，抉择下选择了金融。本科一直打擦边球，硕士期间打算学精，也要兼顾超级浪费时间的实验，很难，但会坚持下去。刚进入这个圈子时很懵，觉得它范围很广，要走到顶端，貌似要学好经管整个学院的专业，还得加上法律，编程。但我想我还是找到了一个下脚点，不管合不合脚，好不好走，也想走下去。既然没办法决定自己的前半生，后半生的选择权倒想争取一下。练习英语口语确实需要很多技巧，并不是多张嘴就行，一些方法还是很必要的，不能盲目！

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看了《世界上最伟大的推销员》，发现成功人士都有同一个看法：失败是成功者的动力，却是压死失败者的最后一根稻草。<br>
摘自《世界上最伟大的推销员》：<br>
“许多人半途而废，他们在绝望失意中，并没有意识到自己已经拥有达到成功的一切条件。有些人面对困难，畏缩不前，如临大敌，不
知，这些拌脚石正是他们的朋友，他们的助手\0\0。”

好文，值得一读。

昨日无阅读。。。

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