历史上的五月股市

1991牛市序幕
试验田似乎确是中国股市从萌芽到不断壮大这一过程初期，最真实的写照和贴切的描述。虽然在91年之前，已经经过从1984股票开始发行及最早的柜台交易，但直到1990年底上交所成立，经过七年的从酝酿到尝试的过程，并以“中国与股市握手”经典画面的定格而逐渐被接受，才开始了我们今天所看到的证券市场的真正起步
维其如此，91年的市场可以说是打下地基并且让股市正式走进社会的一段前奏，运行格局较为平稳，各方似乎都处于摸索阶段，小心翼翼地向前走，上证指数在这一年的7月正式诞生，深交所也正式挂牌，各项制度建设尚处探索和讨论阶段。市场经历了不同涨跌停板的限制，上海证券交易所的涨跌停板，最初规定为上涨或下跌幅度不超过昨收盘价的5%，后一缩再缩，先缩成1%，再缩成0.5%，致使市场和相关的管理层都感觉到了这一制度的制约，为92年的井喷埋下了火种。由于“试验田:”里仅有屈指可数的几只可爱的“实验苗”，——沪市的老8股和深市的老5股，市价总值加起来也不过109.19亿，有行无市的单边状况维持了相当一段时间，供求失衡，导致市场单边上扬，但制度的限制和思想的波动又从空间上制约着市场热情的宣泄。

当年五月的市场从技术的角度来讲，经过了连续12周的调整，5月17 日见底104点后发出了第一个见底反转信号。这一轮涨势一直持续到了次年的五月1429点的集中喷发性宣泄之后才展开真正的调整。可以说这一年五月的那颗小小的红十字，拉开了第一轮牛市的序幕，至年底以292点报收。
91年5月股市涨幅榜

代码	名称	涨跌幅度	前收盘	最高	最低	收盘
600656	华源制药	24.466	384.2	478.2	388	478.2
600652	爱使股份	22.015	268	327	273.4	327
600651	飞乐音响	8.673	365.5	397.2	360.1	397.2
600653	申华控股	6.138	39.1	41.5	38	41.5
600654	G 飞乐	0.932	354.1	357.4	323.5	357.4
600602	G 电子	-13.49	420.9	416.7	373.1	410
600601	方正科技	-8.155	41.7	40.9	37.75	39.3

1992新股爆发
实际上92年初，应该是中国证券市场真正具有里程碑意义的大发展时期，年初著名的南巡讲话，为市场奠定了真正的发展基础。在老8股之后，以兴业房产为先导，市场开始扩容，市场热情被充分点燃，这种盲目的狂热以8.10的抢购事件为标志达到峰值，虽然从整个年度来看，5月份的集中井喷之后，股指在短短5个月经历从1429点下跌到386点和此后四个月创出1558点新高的剧烈震荡。其间经历得也是政策从放到收的转变。或许正是因为“8·10”事件让中央提高了警惕，1992年10月12日，国务院证券委员会成立。全国人大也开始讨论要不要制定《证券法》，管理层开始实施以“打压”为主的监管。这一年的走试似乎暗和了那一年的农历属相——呈现典型的猴市特征。
无论如何这一年的五月，都不能不写进中国证券史的史册。这一年的5月21日沪市全面开放股价，饱受涨幅限制的新股突然暴发，上证指数从前日的616.64 点直串到收市的1265.79点,涨幅达105% ，这一天3月27日新上市的轻工机械、上海科技（异型钢管）、金丰投资（嘉丰股份）二纺机都获得了300%以上的涨幅。脉冲行情维持了三天5月26日创出1429点高点后开始回落。而这一调整直到11月的386.85点。
92年5月股市涨幅榜

代码	名称	涨跌幅度	前收盘	最高	最低	收盘
600605	轻工机械	580.664	25.6	250	26.9	174.25
600608	上海科技	532.450	30.2	255	31.7	191
600604	G 二纺机	510.843	41.5	347.5	43.6	253.5
600606	金丰投资	460.000	37.5	310	39.4	210
600607	上实联合	375.634	51.3	337.5	51.8	244
600603	ST兴业	253.439	94.5	402.5	99.2	334
600653	申华控股	232.356	102.3	356	103.3	340
000012	南玻Ａ	56.522	14.95	25.1	14.35	23.4

1993阴霾乍现
经历了92年的股疯和随后长达25个交易周的低迷之后，93 年的市场，并没有变得更理性起来，虽然制度建设在这一年取得长足进展，但这一年的股市也经历着市场透支之后沉重的代价和反思。这一年年初，市场似乎依然顺沿着猴市的特征，从年前780点收盘,到春节后的2月16日到达1558点,短短1个半月升幅100％。如从上年11月17日的386点算起,则3个月上升了300％。这其中，过江龙般的神秘资金，起到了主导作用。同时也是92年各种投资热之后，资金较为充裕的表现。但随着93年四五月政府决定采取措施来实现宏观经济的稳定，保证持续增长的势头不致中断，6月宣布了稳定经济的“16点计划”，股市终于走出了最初的狂热，在供求关系的转变下进入相对的低迷期。
93月5月，人行大幅提高人民币存贷款利率，股市也在经历了前一个月的技术性反弹之后大幅收阴，股指从1380点，下跌到935点，跌幅超过了1/3，市场进入15个月的单边下跌。月K线的长阴在很长时间成为笼罩市场的阴霾，当月个股全盘尽墨。跌幅最大的青鸟天桥跌幅达到了44.9%。
93年5月股市涨幅榜

代码	名称	涨跌幅度	前收盘	最高	最低	收盘
000001	深发展Ａ	-4.978	30.256	30.256	26.6	29.1
000511	银基发展	-8.603	17	19.1	13.8	15.75
600605	轻工机械	-8.768	8.475	9.38	7.53	7.79
000012	南玻Ａ	-10.284	18.614	18.836	15.5	17
000002	G 万科Ａ	-11.882	20.85	21.15	17.85	18.8
600608	上海科技	-15.316	10.438	10.688	8.5	8.99
000505	*ST 珠江	-17.537	23.485	23.603	18.368	20.15
600626	G 申达	-17.72	15.59	17.6	12.52

1994年 加速探底

93年下半年宏观调控和加强监管的政策，以及急功近利型的大扩容，导致市场一直较为低迷，成交量萎缩，投资者入市不积极，并由此引发了股市的第一次大讨论，开始探讨如何使股市走出低迷，包括券商可以融资、新股暂时停发、成立中外合作基金等，实际上在此之前，2月22日 深市宣布暂停新股上市，3月12日刘鸿儒在沪表示，必须积极拓展和完善证券市场，新增的55亿股票上半年不上市，今年不征收股票转让所得税，国有股法人股今年内不上市，上市公司配股从严控制。但在宏观经济增速放缓的情况下，股指从1993年2月的1558.95点连续下跌到1994年7月的325.89点，跌幅高达79％。直到这一年7月推出了著名的“三大”救市措施，325成为历史上的一个著名低点。随后的反弹令人瞠目，上涨到1052点，上涨幅度达到223％，成为我国证券史上股指上涨速度最快的一次
这一年五月的走势依旧延续着调整的基调，尽管在此之前已经停发了新股，但资金流动性障碍和市场心理的阴影依然挥之不去，特别是4月初被视为政策底的700点无声而破之后，市场情绪受到较大影响，4月底下探到536点，从当年5月市场的状况来看，处于反弹后的横盘走势，5月4日股指技术性反弹到620点后失去动力，接下来横盘19个交易日，5月27日技术性下破，此后一路下跌到325点。虽然5月整体走势空间有限，月K线的震荡幅度仅有14%，但个股行情并不寂寞，当年刚上市的界龙实业，被当时的市场主力相中，作为所谓“新上海概念股”龙头炒作，股价更一度连续29个交易日上涨，创下92年5月21日放开股价涨跌停板后的记录。
94年5月涨幅榜

代码	名称	涨跌幅度	前收盘	最高	最低	收盘
600847	ST渝万里	23.022	8.34	13.39	8.36	10.26
600836	G 界龙	22.994	21.44	27.9	21.65	26.37
600810	G 神马	21.124	4.45	5.63	4.3	5.39
600648	G 外高桥	16.323	15.5	19.47	15.2	18.03
600687	G 华盛达	12.749	10.04	13.65	10.08	11.32
600642	G 申能	12.200	4.59	5.83	4.3	5.15
600823	世茂股份	10.909	11	13.3	10.56	12.2
600652	爱使股份	10.593	10.29	11.9	10.01	11.38
000027	G 深能源	9.804	4.08	6	4.2	4.48