昨日阅读1小时，累计阅读93小时

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今天读了3小时，累计567小时

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昨日阅读时间1小时，总阅读时间1小时

今天学习和阅读约5小时，累计阅读约1510小时。
学习和投资心得：
股票估值之指标：给企业估值的各种指标及特点（1）市盈率PE市盈率是每股市价与每股盈利的之比。利润的可操作 空间太大，这个指标容易造成假象，“当期业绩”不等于“盈利能力”，容易放大“偶然性收益”的作用。使用这个方法时，不能把公允价值变动、ZF补贴等这些临时的收益看成企业的主营业务收入，要搞清楚企业的业绩结构。除此之外，还要区分经常性业绩水平和异常的业绩阶段。（2）市销率PS市销率是企业市值与销售额的之比。市销率在本质上和市盈率是相同的，只有同样生意特性和同行业间的比较才有意义。市销率高说明每单位销售收的盈利能力更高，市场对企业销售额的成长空间及保持每单位盈利能力的预期很高。通常利润率高的企业，市销率也高。（3）市现率PCF市现率是经营性现金流净额与市值之比。企业现金流的创造力比利润更具有判断价值，同一个企业用市现率和市盈率来判断可以得到相反的结论，可以用企业多年的“经营性现金流净额 / 净利润”来排查非主营业务的因素。（4）市净率PB市净率是每股股价与每股净资产的之比。净资产的稳定程度相对较高，但是资产也有水分的，高风险的净资产所表现的低市净率也可能是造成便宜的假象。PB与净资产收益率也就是ROE是紧密联系的，涉及到收益率的高度，持久度和基数的复利增长。企业ROE综合体现了它的资本杠杆、销售利润率、总资本周转率三个方向的现有水平和未来潜力。公司的ROE不断上升到高水准往往伴随着PB扶摇直上。对一个企业经营情况的认识是运用好任何一个估值的前提，对一个企业经营态势的定性是定量的基础。其实根本没有哪一个估值指标是“万能指标”。研究它们的意义在于从本质上去理解各个指标的适用范围和限制条件，不再简单生搬硬套去使用，而是建立多角度的观察窗口。估值的艺术性集中反映在不同情况下投资者需要决定选取什么样的指标组合并且妥当地分配这些指标在决策中的权重。理解价值的规律是估值的基础。A股我国的资本市场虽然充满活力而确实不完善成熟，但是不妨碍它成为当今世上最好的投资市场之一。在过去的20年里，中国的A股市场，与世界主要证券市场相比，收益率相当出色。2005至2009年期间全球股市的涨幅榜中，50%来自中国大陆的A股市场。A股市场没有大家想象的那么糟，相反，在很多地方比所谓的成熟市场要表现得好。比如说，美国市场从1999年到2009年期间股票退市比率高达33.73%，还是加上IPO的结果。而港股市场还存在公司被私有化的风险。海外市场还有高达15甚至20%的资本得利税，这就是成熟市场的代价。而这些风险在A股市场是没有的。分红率不是判断一个市场或者一个企业投资价值的指标，而是看留在利润或再融资后的盈利能力是否高于融资成本。关于监管层面，不能想当然地把A股说得一无是处，国处的资本市场也存在在一定的缺陷。未来A股是非常具有投资价值的。因为我们国家的经济和社会的发展大环境下，非常有利于普通人通过资本市场积累财富。网络时代带来的革命性社会发展驱动力，给中国的发展提供了重大机遇。中国证券市场在过去主要解决了国企和央企的融资困难，那么在未来的10年乃至更长的时期内民营企业将是中国股市的主要服务对象，它们将大放异彩。对于普通投资者来说，不要迷信任何人的言论，更多的是要去关注长期成功的投资家的思维方式，智慧和勤劳才能创造财富。总结：最后作者用“好生意、好企业、好投资”来作总结。好生意就像是一个富矿，好企业是优秀的矿工，而好的投资是要在合适的时机出手，比如在好企业只处于初、中期时买入，发展成熟后卖出，或是在这个企业产生重大误解时买入，在其预期高度透支时离开。好的投资能让生活更美好，让理财生涯更具有可持续性。

今日阅读2小时，累积阅读165小时

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昨日阅读1小时，累计阅读359小时！

昨日阅读1小时，累积阅读160小时

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Chapter 5 organization and competitive advantage
Reflection: strategy shall contain a set of objective, a statement of scope, a clearly stated competitive advantage and logic that explains how the internal context of the firm will enable it to achieve its objectives given its external context. Once the firm’s managers have identified what specific coordination and incentive issues are implicit in the strategy they are pursuing, they can build an appropriate architecture, routines and culture.(ARC) alignment between strategy and organization is crucial to meeting the strategic objectives. Because organization and strategy are interdependent, we need, and in next session will develop a framework to investigate the relationship between organization and strategy. As the firm seeks to deepen its current competitive advantage or build new competitive advantage, the firm has to change the way it deploys its resources. Chapter 5 will discuss two different approaches to organization design that enable a firm to meet this challenge. One design is particularly suitable for a firm intent on creating the continual and incremental change necessary to maintain its existing competitive advantage. Firms with this design and intent are called exploiters because they are focused in successfully exploiting the competitive advantage that they already have. The second design type is better suited to a firm that is attempting to create a new competitive advantage either because the firm wants to change its strategic scope or because it needs to exploit new technologies. Firms organized to generate a stream of advantage capabilities or positions are call explorer firms.

1、昨日2小时，总计212小时。2、一年即将过去，总觉得心里空落落的。
3、阅读：《科技想要什么》、《股市风云二十年》、南风窗、微信公号
4、【摘录·《科技想要什么》】进步不是幻觉。……进步是事实，而进步导致的负面后果也是事实。科技造成了严重的环境破坏，但这种破坏不是科技的内在元素，现代科技不一定产生这样的破坏。当现有技术造成负面后果时，我们可以研发更好的技术。
5、【感想】
进步和科技是动态过程，不能用某个时间节点的剖面加以分析，我们更多要研究其趋势，而不是纠结于一城一池。
6、【单词】
With her hands clutching at my sleeves, she told me that by no means should they be cut.
<词汇>
clutch vt.抓住;抓紧;紧握;抓取    vi.试图抓住;踩离合器
          adj.紧要关头的;没有手提带的    n.离合器;紧抓;控制;紧要关头

(I staggered and had to clutch at a chair for support.)
<同义词辨析>
snatch v. 抢夺，抓走
〔辨析〕指突然地抢、夺、抓，强调动作迅速或具有暴力性质。
〔例证〕The thief snatched her purse and ran away.


clutch v. 紧抓，抓牢
〔辨析〕指因不想失去而紧紧地抓住某物，或因害怕、疼痛、危险等而突然抓住某人或某物。
〔例证〕The child clutched her by the arm.


grab v. 抓住，攫取
〔辨析〕指突然抓住某人或某物，强调动作粗野，作此义解时常可与snatch 换用；有时也指紧紧抓住某人或某物。
〔例证〕The thief suddenly grabbed/snatched the purse from her and escaped.


grasp v. 抓牢，抓紧
〔辨析〕指紧紧地、牢牢地抓住某物。
〔例证〕He grasped the handle firmly.


grip v. 紧握，抓紧
〔辨析〕指用尽全力死死抓住某物，与 grasp 同义，但语气更强。
〔例证〕The poor child gripped his mother's hand.


take v. 拿，抓
〔辨析〕最普通用词，指用手拿、取、抓或控制某物，不带任何感情色彩。
〔例证〕He took a book from the shelf.

昨日，阅读1.5小时 累计36小时 阅读《EFFICIENTLY INEFFICIENT》Chapter 16 Event-Driven Investments Interview with John A. Paulson of Paulson & Co.   全书阅读完毕 ，整体来说这本书不愧为大神之作，梳理了量化投资的基本框架和策略类型，比如回测框架，股票策略，资产配置，套利，深浅得当，覆盖全面，同时链接了不少学术界的论文，比较亮点的地方在于对业界人士的访谈，受益匪浅。有些地方看得比较粗糙，仍需要反复细细品味

昨天阅读1小时，累计阅读161小时

阅读1小时，总计735小时，第697日。
阅读《资治通鉴》卷56-58
秋，八月，巴部言黄龙见。初，郡人欲就池浴，见池水浊，因戏相恐，“此中有黄龙，”语遂行民间，太守欲以为美。故上之。郡吏傅坚谏曰：“此走卒戏语耳。”太守不听。
夏，四月，壬辰，有青蛇见于御坐上。癸巳，大风，雨雹，霹雳，拔大木百馀。诏公卿以下各上封事。大司农张奂上疏曰：“昔周公葬不如礼，天乃动威。今窦武、陈蕃忠贞，未被明宥，妖眚之来，皆为此也。宜急为改葬，徙还家属，其从坐禁锢，一切蠲除。又，皇太后虽居南宫，而恩礼不接，朝臣莫言，远近失望。
天下有道，君子扬于王庭，以正小人之罪，而莫敢不服；天下无道，君子囊括不言，以避小人之祸，而犹或不免。党人生昏乱之世，不在其位，四海横流，而欲以口舌救之，臧否人物，激浊扬清，撩虺蛇之头，践虎狼之属，以至身被淫刑，祸及朋友，士类歼灭而国随以亡，不亦悲乎！夫唯郭泰既明且哲，以保其身，申屠蟠见几而作，不俟终日，卓乎其不可及已！
臣光曰：叔向有言：“国将亡，必多制。”明王之政，谨择忠贤而任之，凡中外之臣，有功则赏，有罪则诛，无所阿私，法制不烦而天下大治。所以然者何哉？执其本故也。及其衰也，百官之任不能择人，而禁令益多，防闲益密，有功者以阂文不赏，为奸者以巧法免诛，上下劳扰而天下大乱。所以然者何哉？逐其末故也。孝灵之时，刺史、二千石贪如豺虎，暴殄烝民，而朝廷方守三互之禁。以令视之，岂不适足为笑而深可为戒哉！
是岁，初开西邸卖官，入钱各有差；二千石二千万；四百石四百万；其以德次应选者半之，或三分之一；于西园立库以贮之。或诣阙上书占令长，随县好丑，丰约有贾。富者则先入钱，贫者到官然后倍输。又私令左右卖公卿，公千万，卿五百万。初，帝为侯时常苦贫，及即位，每叹桓帝不能作家居，曾无私钱，故卖官聚钱以为私藏。
是岁，帝作列肆于后宫，使诸采女贩卖，更相盗窃争斗；帝著商贾服，从之饮宴为乐。又于西园弄狗，著进贤冠，带绶。又驾四驴，帝躬自操辔，驱驰周旋；京师转相仿效，驴价遂与马齐。帝好为私稸，收天下之珍货，每郡国贡献，先输中署，名为“导行费”。
初，巨鹿张角奉事黄、老，以妖术教授，号“太平道。”咒符水以疗病，令病者跪拜首过，或时病愈，众共神而信之。角分遣弟子周行四方，转相诳诱，十馀年间，徒众数十万，自青、徐、幽、冀、荆、扬、兗、豫八州之人，莫不毕应。或弃卖财产、流移奔赴，填塞道路，未至病死者亦以万数。郡县不解其意，反言角以善道教化，为民所归。
春，角弟子济南唐周上书告之。于是收马元义，车裂于雒阳。诏三公、司隶案验宫省直卫及百姓有事角道者，诛杀千馀人；下冀州逐捕角等。角等知事已露，晨夜驰敕诸方，一时俱起，皆著黄巾以为标帜，故时人谓之“黄巾贼”。二月，角自称天公将军，角弟宝称地公将军，宝弟梁称人公将军，所在燔烧官府，劫略聚邑，州郡失据，长吏多逃亡；旬月之间，天下响应，京师震动。安平、甘陵人各执其王应贼。

今日阅读0.5小时，本月累计阅读30.5小时。今天没有空系统读书，睡觉前翻了一下哲学书。哲学是个奇妙的东西，几千年前苏格拉底的观点，放在现在推敲依然禁得起思考。现在物质生活发达了，人心浮躁了，我们很多人丢掉了思考的能力。

昨日阅读2小时，累计阅读746小时      
挑战第二百九十六天   读25页书，完成当日目标

昨日阅读2小时，累计阅读618小时

昨日阅读4 h，累计 461.5 h
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《思想的力量：哲学导论》

244. 存在主义者无法保证所谓的生存困境（existential predicament）有解决之道。
他们认为：如果不能诚实地直面人类的各种生存问题，生活只会越来越糟。如果不和这些困难顽强抗争，个人无法找到生命的意义和价值。

245. 索伦-克尔凯郭尔嘲笑黑格尔的体系把个人都消解成抽象的非是在。他强调个人，尤其是个人的意志和做出重大抉择的需要。
246. 黑格尔学说中的抽象内容比如数学，从某种程度上来说几乎和外界没有关联，而克尔凯郭尔则把大部分的焦点集中在了个体在面对疑惑和不确定时该如何选择以及选择什么这样的问题上。
他认为：生存在这个现实的世界中必然会使敏感的人绝望。作为一个个体，在不得不面对重大而具体的伦理、宗教困境时，绝望时不可避免的结果。这是个人为自己且独自一人必须做出具有永久意义的决定的情况所产生的结果。

247. 克尔凯郭尔：绝望是致死的疾病（sickness-unto-death），哲学的核心。
世界上或世界外有没有什么东西能让人紧握不放，免于被暗潮汹涌的绝望荡涤殆尽？对他来说，这就是最根本的问题。
他的结论是：尘世中没有什么能拯救一个人脱离绝望的苦海。不再以抽象思考或理论推理为基础的主体只有献身于无限的上帝才能获得救赎。

248. 克尔凯郭尔强调世界的非理性，与黑格尔完全理性的世界相互对立。
世界就是痛苦、恐惧和厌倦之所在。三者中，厌倦最为可怕，因为她不清楚什么是厌倦明确的对象以及具体的原因。
厌倦使人虚弱不堪、无力抵抗。他十分讨厌那种认为哲学就应当关注普遍、理想的真理，抽象的形而上学原则的思想。哲学必须道出那些生活在非理性的世界中，不得不做出重大抉择的个体的生存之苦。

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Blockchain：
123. 比特币需要提高的方面包括：协议简化、扩展性、性能和安全性、原生支持多种资产类型、更多的交易类型和加强隐私和可替代性。针对这些问题，侧链可以起到缓解的作用，多个侧链共存是可能的，侧链可以具有更大的区块大小和更短的出块时间，比特币区块链只需要处理这些不同高速支付网络之间的比特币转移。这使得比特币可以按照人们的需求扩展，而不需要剧烈地增加区块大小。

竞争币（Altcoin）采用的是为一种新的特性创建一种新的密码学货币的做法，这使得外界认为密码学货币太混乱。竞争币似乎没有停止点，每一次分叉后还能继续分叉，无穷无尽，这造成了市场和开发的碎片化。他们认为，为了取得密码学货币的成功，必须创建网络效应，消除碎片化。他们也相信每个人应该享有无须向他们或者任何人寻求许可，进行自由创新的权利。他们需要一种不同的方式实现这个目标，而不是毁掉自己已有的成功。
        为了实现这一点，他们提出了一种不需要另外创建新的密码学货币就可以创建密码学网络的技术。为实现这一愿景，他们需要继续投资比特币生态系统，和比特币生态系统进行合作，同时还需要得到许多知识渊博且具有专业背景的人的支持。他们感到在比特币生态系统和全世界范围内，缺少致力于创建无须信任密码学架构的公司。这就是他们和与其持有相同愿景的其他合作者走到一起创建Blockstream的原因。
        Blockstream在未来也许也会开发一些侧链，但是侧链是一个开放的理念，任何人都能够（和应该）使用、开发他们想要的任何侧链。侧链非常灵活，各种经济和技术试验都能在上面实施。如果开发者打算将一个现存的竞争链变成一个侧链或者与侧链相兼容的竞争链，它需要向比特币进行软分叉（softfork）或者联合锚定（federated pegging）。然后，它们能否成为侧链，取决于其是否接受竞争链的资产转到或者转出自己的区块链。如果现在的竞争链也想接受其他资产（例如比特币），与它自身的原生的竞争币平行，实现这一点的最简单办法是进行硬分叉。

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