今日阅读3小时，More Than You Know: Finding Financial Wisdom in Unconventional Places，22%-22%，累积阅读时间100小时。

今日继续阅读第二部分 心理
作者提出了一个问题，行为心理学在控制自身的行为上有很大的意义，那么想要用行为金融牟利可行吗？在厘清了行为金融学的种种定义后，作者给出了回答，独立的人的行为是非理性的，但是充分多样化的非理性行为，之间的联系没有相关性，而事实上促成了市场的有效性，想要靠简单的非理性行为在市场上投资是很难的。然而作者也提到当非理性行为same way in same time的时候，获得正期望的可能性就大大增加了。

作者提到了一个趣事，美国海军陆战队专家和ny的场内交易员先是竞赛了一场交易比赛，不出意外的专家败北，然而几个月后，在陆战队的实验室，交易员与专家进行了一场战争模拟，场内交易员竟然也让专家大败，所有人都大吃一惊。进而作者讲述了专业短期投资者的交易行为，这是我第一次看到有书描述场内交易员的行为模型的，原来早有研究。

这部分阅读比较有意思，感兴趣的可以看一看。

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今日开始读本书part 2心理
作者以《影响力》一书为基础，探讨交易时面对的心理问题，包括风险厌恶、社会带来的压力、小止盈大止损、一致性心理偏差带来的爱上持仓。
一贯的风格，比较杂乱，头绪太多。

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今日读完第六章
作者关注在连胜上，体育比赛和投资的连胜，有很大的偶然性，但是skill高的人，连胜概率大，在考虑近期偏好的时候，也要考虑投资基金经理是不是真的水平高，连续15年战胜市场，就不太能仅看作随机事件了。

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今日读完第四-五章

第四章集中讨论在理论是否是基于某些属性建立的还是与环境相适应，与属性紧耦合的理论，当外部环境变化时，是不能自动适应的，往往往回看很好，但是往前看很差。

第五章讨论专家在什么样的情况下能够提出建设性的意见，什么时候并不比大众的趋势强。

回看这两节内容会发现与Think Twice那本书里讨论的内容相差不多，看了这本就不用看那本了。

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今日读第三章 babe ruth effect
作者以纳西姆(《黑天鹅》作者)的期望值例子入手，以及在马、牌等运动中高手的行为，强调了胜率并不重要，甚至单笔开仓的概率是否高也并不重要，重要的是期望值是还是小。

作者也买描述了构建理论的三个步骤，这与我上一本看到的描述一致，看来有大量人研究过这个过程，那么看理论书籍的时候要特别注意，理论是否经得起现实的考验。

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今日读至第二章 Investing—Profession or Business?
探讨投资到底是应该考虑短期行为，还是以长期行为为主，行为金融学揭示，长期投资违反人类的认知，但是只有这样才可以长期盈利，从概率角度上看，不在于投资正确的频度，而在于投资获利的深度，也就是长期投资的理念是短止损，长止盈，用大盈利来覆盖止损。

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今日读至第一章 be the house

作者是芒格门下走狗，忠实的长期投资者（是不是价值不好说），第一章着重描述长期投资的意义，包括摆脱风险厌恶，用概率的思想来看待投资。

这本书比较长也比较杂，估计会读一阵子了。

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昨日阅读1小时，累积阅读512小时<br>
credit <br>
shrewd <br>
desert <br>
conclude<br>
explosive <br>
inherent <br>
瘦身健体12100步

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今天学习和阅读约5小时，累计阅读约2040小时。
学习和投资心得：
《投资艺术》读书笔记：作者：查尔斯.埃利斯
继续阅读专著：
19.投资报酬来源：利息或股利，估值变化带来价格涨跌。重点应在前者，而非后者。你多厉害并不重要，重要的是和你的对手相比，你有多厉害。就投资价值而言，投资持有时间越长，短期情绪因素或预期的重要性会下降，股利分派的重要性会提高。
20.过去50年来，实际的投资报酬率介于亏损43%和获利54%之间虽然平均投资报酬率大约是9%，最后，我们很遗憾地说，我们不能给你从这些报酬率的因果关系，这些关系当然都是随机出现的。
21.股市风险：价格过高风险；利率上调风险；企业风险；系统性风险、个股风险和类股风险。指数基金分散特定类股和个股风险，提供一种普通、便宜的股票投资方法。投资人承担超过平均水准的市场风险，可以赚到超过平均水准的报酬。
22.在投资管理上，最重要的因素不是如何管理投资报酬率，而是如何管理市场风险。投资组合报酬率来源：最重要的是投资组合承担或避免市场风险得到的报酬；其次是经历多次市场循环维持风险水准一惯性得到的报酬；最后是利用技巧组合分散或择股择时得到的报酬。
23.投资风险和市场风险真正的差别在于时间的作用，分为短期风险和长期风险。短期风险资金使用股价低位卖出风险，长期真正风险是通货膨胀和过度谨慎的风险。
24.投资组合的真正跳帧并非如何借着低买高卖提高投资报酬率，而是如何慎重地接受适当的风险或赌注，管理风险得到长期可以预见一定会有的较高报酬率。有效的投资组合是根据慎重选定的市场风险水准，尽量扩大预期的报酬率。
25.长期投资成功最大的秘诀是避免严重亏损。债券投资决定你的整体投资成效的最有利因素，是你在债券上投资多少钱，或是要不要投资债券，而不是你投资的是哪些特定债券。即使大部分投资人认为，自己的投资是活跃的、主动的和攻击性的投资，实际上，股票或债券投资基本上都是防御性的过程，而且应该如此。最主要的目的是控制风险，限制或防止意外，并控制和管理风险。
26.书面写出你的长期投资政策，可保护你的投资组合，不因特定目的而修改健全的长期政策。投资政策是对付恐慌最有力的解毒剂。匆忙做出的决定绝对不能信赖。讽刺的是，投资人像所有的人一样，最喜欢最不利本身长期利益的涨势，最不喜欢实际上符合他们长期利益的跌势。（看来下跌是最大的利好。）
27.如果我们买股票像买袜子一样东挑西选，我们会有钱多了。行情下跌是逢低买进必要的第一步。焦虑或恐惧四种特性：造成严重后果（充分了解，仓位安排降低仓位）；对焦虑或恐惧缺乏控制或影响力（性格决定）；不熟悉的事情（学习证券历史）；突发事件（历史学习和资金时间安排）。
28.你应该仔细研究过去数十年来的投资报酬率，以及偏离一般状况的形态，应尽量精通市场这样波动的可能原因，彻底、客观地研究过去，是了解投资和市场基本性质最好的方法，也是最便宜的方法！只有了解投资和资本市场的本质，你才能跳出这种矛盾，避免从投资成果上分心的错误，得到优异的投资报酬率。

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1. https://wallstreetcn.com/articles/3513637

2. 欧元区4月综合和服务业PMI初值为3个月低点，制造业PMI九个月来首现反弹，但仍低于荣枯线。

3. 感想：欧洲经济也准备触底，但仍然要注意风险

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1. 10分钟正念修炼-O
2. 12点前睡觉-X
3. 走路6000步-O
4. 学习CFA一小时-X

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