我看主要是为了稳定民心，并非出于经济目的。

五中全会刚刚结束，中国人民银行就在19日决定加息，自2010年10月20
日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上
调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调
0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%。从其他各档次存贷款基准利率
调整可以发现，此次是非对称加息：一年期以上贷款利率都只上调0.2个百分
点，而存款利率则随时间逐步加大，五年期存款利率上调达0.6个百分点。
加息出乎大部分市场人士预料，有市场人士甚至搬出央行行长周小川7月
底布置下半年工作时的讲话，当时提到的可能的货币政策工具只包括公开市
场操作、存款准备金率，并无加息工具在内。而且，迄今的货币政策基调仍
是“适度宽松”。因此不少权威人士认为，中国在今年内都不会加息。虽然
意外，不过这也应了国际金融业内的俗语：“不说假话的央行行长，那是不

合格的央行行长。”
这次加息的分析主要有如下几点：
首先，这次加息的目的主要针对的是国内商业银行，而不在企业和储
蓄。意在提醒应该保持冷静，同时抑制市场流动性。央行此前公布的数据显
示，今年9月当月的新增人民币贷款5955亿元，高于此前市场预计的5000亿－
5500亿元的水平。如不对银行加以约束，今年有可能突破7.5万亿的信贷规
模。目前，虽然三令五申各种信号不断释放，但银行界搞活经济的热情不
减，对宏观调控不利。
其次，这次加息释放出的信号，将会适当降低国际市场对中国未来经济
增长的预期，这会给欧美股市和商品市场造成一定的打击。安邦研究人员晚
间监控信息时注意到，受中国加息决定的影响，欧洲股市几乎全线下跌，石
油、黄金等商品价格也显著下跌，美国股市开盘即下跌达1%。此次金融危机
后的全球复苏中，中国经济增长受到瞩目，这引发了国际资本向中国市场的
流动，如近期热钱以前所未有的速度加快流入中国。这次加息之后，中国所
采取的实质紧缩政策将会改变市场的预期，并对中国经济增长的势头降温。

第三，加息可能会引发国内股市的明显波动。国庆节之后，随着美欧日
等国刻意维持零利率并准备出台量化宽松政策，美元汇率持续走跌，国际市
场流动性泛滥，外围环境的转好再加上国内流动性充裕，这使得国内股市开
始上扬。此次加息之后，央行用于紧缩的工具升级，这将会引发国内股市的
显著波动。
第四，加息暂时对国内储蓄的影响不大。对于此次的非对称性加息，有
市场人士认为，中长期存款利率上调幅度较大，可能有利于银行吸储。不
过，此次加息的幅度并不大，再加上市场通胀预期较强，投资品种单一，较
小的加息幅度根本不足以改变人们的储蓄预期。
第五，加息对人民币升值趋势有缓和的作用。我们注意到，已有市场人
士表示，由于美日都维持接近零利率，中国加息将会加大人民币升值预期，
将会吸引更多热钱流入中国。不过在我们看来，只是基于利差因素来判断汇
率变化的看法太单一，如果紧缩政策成功导致未来中国经济降温，这明显会
导致本币回软，影响热钱流入的欲望，增加其风险。因此，加息之后有助于
缓和人民币升值的速度。

第六，此次中国央行加息的时机值得关注。在过去，中国加息等重大政
策一般会选择在周五的晚上出台，这是为了减小政策对市场的冲击。但这次
选择在五中全会刚刚结束的周二晚上宣布加息，显然反映了金融政策当局希
望发出强烈的信号，引导市场做出预期中的反应。
此外要指出的是，央行此次加息幅度的基数与过去有所不同。过去央行
每次加息的最低点是0.27个百分点，而这次是0.25，明显有差别。一般来
说，美联储加息都是以25个基点为单位，而我国的存贷款基准利率由于是以1
个月30天为周期的，所有的利率调整幅度都必须能被3整除，因此应该选择
0.27。所以这次改为与国际通行的0.25个百分点，不知是央行犯了大错？还
是我们在静悄悄间已经再次“与国际接了轨”？

住房公积金5年以上贷款利率上调0.18

综合而言，此时加息主因仍是抑制通胀，防止经济过热。虽然目前各方观点表面上有差异，但各种原因的背后都隐藏着通胀之手。根据统计局数据，８月份我国工业增速出现了今年以来的首次回升，同时最新数据显示当前我国制造业采购经理指数（PMI）亦逐步上行，我国经济正从回落走向回稳。与此同时，我国物价指数不但超过了2.25%、2.79%的一年期、两年期存款利率，而且也超过3.33%的三年期存款利率，居民实际存款已连续７个月为负。正如中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉所言：目前负利率状况已经持续７个月，而且负利率程度还在加深，已经到了加息的时候。

相较本次加息的原因，对于本次加息的可能影响，市场分歧较多：一是货币政策是否由此收紧；二是关于人民币升值是否继续升值；三是对股市及楼市的影响。
仔细分析，可以发现这些分歧隐含着本质上的一致性，之所以有差异主要是考虑时间纵深与假设不同。具体而言：
一、货币政策是否由此收紧。主要要视市场具体反应而论。认为会继续收紧的观点的假设是本次加息效用不大，而认为仅是信号作用、宽松政策依旧的观点，其假设却是加息能够有效控制通胀预期并收缩流动性。
二、人民币是否继续升值。理论上加息会引发大量资金流入国内，人民币升值压力会增大。但同时加息可缓解通胀压力，一定程度上又会遏制资本的快速流进。两者相较仍要视市场具体反应而论。出现分歧主要是由于侧重点不同。而由于我国利率仍处于相对低位，人民币升值方面来自利率的压力还不太大。
三、加息对股市和楼市的影响。对于楼市，由于加息直接增加购房子的成本，同时也体现了政府对房地产调控的决心，其偏空影响较为一致。对股市的影响相对分歧较多，根源在于对当前股市估值的判断，认为估值高者，基于泡沫理论，分析出偏空影响，反之，则认为影响不到。而从时间周期考虑，均认为短期会导致股市调整，长期看，却是利好。实质上，根据我国历次加息的具体事件效应，即使在加息的事件窗口，亦不支持加息直接导致股市利空的观点。

个人觉得是负利率时间太长了，之前一年期的存款利率为2.25%。2010年1月份，CPI同比上升1.5% 。2010年2月份，CPI同比上升2.7% 　　2010年3月份，CPI同比上升2.4% 　　2010年4月份，CPI同比上升2.8% 　　2010年5月份，居民消费价格（CPI）同比上涨3.1%。2010年6月份居民消费价格(CPI)同比上涨2.9%，其中城市上涨2.8%，农村上涨3.2% 。　2010年7月份CPI同比上涨3.3%，涨幅比6月份扩大0.4个百分点。　2010年8月CPI涨幅比7月扩大0.2个百分点，同比上涨3.5%，环比上涨0.6%。九月份的数据今天公布，相信不会少于3.6%。
2，3，4，5，6，7，8，9已经连续8个月负利率了，央行应该有所作为了。

加息防止通货膨胀呗```

应该在于告诉人们一个央行要控制通货膨胀的预期。不用调多少也会有比较好的效果。同时，中国储蓄关于利率的弹性也不大。上调25个基准点的利率实际上对储蓄在可支配收入之间比例的调节并不大。

呵呵，我正在整理中国的货币政策发过来

加息加上之前的调控政策，房市最近肯定会陷入低迷，在应对通货膨胀方面，加息力度较小，有专家称中国进入了加息期，不知大家怎么看。

我的看法是第一，是为了抑制房地产泡沫，十一以后房地产调控政策再次重拳出击，说明政府对房地产的调控是不会手软的，而遏制房价上涨的最尖利的武器不是政策有多么的严厉（因为在中国总是政策执行上尚待提高），而是切断炒房者的现金流亦或是提高炒房成本。第二，国庆后中国的上证综指和深圳成指相继创出了单周涨幅纪录，而股票向来是中国经济的晴雨表，说明市场投资者对中国的宏观经济形势还是长期看多的，这样就更加坚定了管理层调控目前泡沫的决心，管理层认为加息不会导致经济下滑而只是会起到遏制今经济泡沫的作用。股指自进入四月份以来随着房地产调控政策的密集出台。房地产也绑架了中国股市使得中国股市陷入了下跌的轨道中。而房价却没有出现太大的松动，相当多的房地产非刚性需求者和一部分刚性需求者采取观望态度。使得房价量跌价平，并没有出现大家想要看到的量价齐跌的现象。管理层此举意在给楼市降温，亦即降价。而中国股市并没有出现随着中国经济的腾飞而出现的井喷现象而是持续低迷，加息出现在股市刚回暖的时刻并不是想要将刚刚回暖的股指再次打压，而是检验市场对加息的反应，而加息后的这一天里股市并没有出现跳水，说明前期的股市低迷已经将加息的利空消化。第三，是为了应对美国要求人民币大幅升值，给中国经济降温。

打压房市尽量让流动性进入到将来不需承担什么实质责任的地方去如：股市、期市国家明确警示：股市有风险，投资需谨慎！而且可以一夜蒸发掉流动性！（美国有机械故障、中国有印花税调整）如果你们选择实物黄金，那就太好了，即使将来真的退化到了当年的日本一样的境地，我们还有黄金，而且是国库之外的！

主要的原因还是通胀,CPI3.5%而且这次是由基本生活必须品上涨传导的，说明社会总体生活成本在加大，人口老化，加剧劳动密集型产业的生产成本 所以加息是权宜治不了本，产业结构调整，社会财富的重新分配才是最急需解决的问题

加息通胀小一点 房价跌一点 老百姓日子好过一点，也有敝处。

加息本应该人民币升值，为什么第二天却贬值？

具体到影响要看加息的力度的，主要还是防止通胀安抚民生吧，人民币稳步升值是趋势，把握好度就好了，两全其美的好事总不会那么容易实现的。

前几天一看，CPI太高了……

周小川说：我个人认为，只有保持低通胀和稳住经济发展，人民币才会稳步升值。记住他是这么说的时候，肯定是有画外音的

主要还是控制通胀吧，现在物价飞涨阿

CPI和GDP都超预期的可能性较大，加息是对通货膨胀和流动性的考虑

的确，这次加息来的有点点意外，但又合乎情理。金融危机之后，我们一直就在强调受的影响多么多么小，官方也一直突出调控的好，政策层面的确力度很大，4万个亿放到哪里都能看到效果的，这势必会造成短期内的通胀，房价就越调越高，生活成本增加的幅度大的可怕。 但这资金投向很多领域就没照顾到，不少经济活动实际境况是很糟糕的，大家清楚这期间国内国际贸易有多难吗？我一个朋友去参加今年春季的广交会，整个服装展馆加参展商只有2、300人，贸易的艰难处境只有一线的商人才能体会的到。这样的情况下，股市居然能出奇的好，最近这段时间更是一路冲上3000点，我个人觉得这次加息可以说是试探，也可以说是给不理性投资敲一敲警钟。

市场信号。

加息是否也说明中国的经济已走出低谷，开始恢复增长？

个人认为加息必然会给不断升值的人民币带来更大的压力，如果主要目标是为了控制通货膨胀，通过公开市场业务等手段直接减少经济系统中的流动性或许更为有效，当然流动性规模的调控也要适度，否则会给经济增长带来更大的障碍。
    无论是加息还是直接控制流动性都只是短期行为，从长期看，增加有效供给才是控制通货膨胀的根本出路。

加息在某种程度上应该是收紧了银根，抑制了流动性过剩的现象，但是在某种程度上，大量游资的进入，又会加大市场上的流动性。选在这种时候加息，应该是和今天即将公布的CPI数据有关，保证CPI的3%左右。

个人觉得，这是央行无奈之举。因为中国面临的问题是通货膨胀。换句话话说是货币供给过多。我们知道央行的货币调控政策有三大法宝“公开市场业务”，“贴现率”，“准备金率”。中国的公开市场业务的功能是很弱的，因为中国的金融市场太小，央行的买进卖出证劵动静都很大，起不到“悄悄地”回收货币或发放基础货币的作用。现在的央行在公开市场业务方面已经是山穷水尽了，几乎卖空了所有的证券，但是几乎没有效果。甚至央行在全球首次推行了纯粹以服务“金融”业务的“央票”，央行之无奈可见一斑。而贴现率的变动是直接关系着利率变动的，一般来说，通货膨胀了，先调它比较好，这个道理好理解。关键是，利率的提升会导致由于“外汇套利”导致的外汇涌入。尤其是当小日本把利率调为0的时段，加上“人民币的升值”板上订钉的事实完全会强化这一趋势。而外币换人民币的又会加剧货币的供给。所以，央行迟迟不敢动，只要人民币不承认升值，就不要提升利率，缓缓再说，因为还有一招。最后的一招是准备金率，调准备金率是非常谨慎的事情，大家可以看到央行的每次准备金率的变动都是很小的。由于前两招不是用尽了就是不敢用，只好先调了准备金率。但这只能缓解一时，房地产还在热闹着，通货膨胀还在继续。现在既然已经说了人民币可以缓慢升值，那也只好提一下利率吧，因为这个对老百姓来说是比较敏感的，比准备金率要敏感。但是，谁也不知道下一步，中国的金融会怎样了。
   以上属个人意见，欢迎批评指教。

经济政策短期内做大反复
唉
开火车如耍大龙