资本市场线是直线很好理解，因为无风险证券和风险证券的相关系数为0，因此其线形组合必然是条直线。
但证券市场线为什么是直线呢？只要是斜率为正的曲线不就可以了吗？为什么一定是线形关系？
[此贴子已经被作者于2006-7-11 17:02:11编辑过]
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证券市场线描述的是市场达到均衡条件下单个证券收益与单个证券和市场组合的协方差之间的关系.在均衡的条件下无法通过改变组合中的任意一资产比例或其投资组合比例来提高组合对其风险的比例.因此,这就是证券市场线的斜率为常量的原因.
CML表现的是无风险资产和最优组合资产的权重组合，任何一个这两者的权重组合
E(Rp)=XRf+(1-X)E(Rm)
SD(Rp)=(1-X)SD(Rm)
E(Rp)=XRf+(1-X)E(Rm)=Rf-(1-X)Rf+(1-X)E(Rm)=Rf+(1-X)(E(Rm)-Rf)=Rf+[(E(Rm)-Rf)/SD(Rm)]SD(Rp)
所以资本市场线是E(R)和SD空间中一条以Rf为截距，(E(Rm)-Rf)/SD(Rm)为斜率的直线
呵呵,SML的斜率是证券市场组合的风险溢价,在一定时间内是一定的E(M)-R(f)
:)
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