煤炭开采业


研究机构：中银国际 分析师：唐倩，刘志成 撰写日期：2011-01-05





国内动力煤价格保持不变。1月3日,大同南郊动力煤坑口价周环比保持不变,为490元/吨。秦皇岛平仓价:大同优混和山西优混周环比保持不变,为840元/吨和785元/吨;秦皇岛库存周环比减少3.5%,至703万吨。


国际煤价再创新高。12月31日,澳大利亚NEWC指数价格周环比上涨3.0%至129美元/吨。布伦特原油期货结算价周环比上涨1.0%,为94.8美元/桶。中长期看,国际煤价与油价将会提升国内煤价。


部分地区焦煤价格上涨,钢铁库存增加。1月3日,全国大部分焦煤价格保持不变,部分地区上涨2%-4%;其中古交2号炼焦煤坑口价格周环比上涨3.4%。12月31日,主要城市钢铁平均价格周环比上涨0.3%。城市钢铁库存周环比上升1.4%,连续第二周上涨。


澳洲洪灾促使国际煤价(澳洲、欧洲、南非)创新高,近期国外及国内极端天气频现,这将影响煤炭需求及市场预期,从而支持板块走强。


从1月1日到3月31日,山西开始为期3个月的全面安全大检查,这比往年围绕两会期间的安全检查有所提前,显示出**对安全生产重视的加强。我们维持一季度煤炭供应增长比较有限的判断。


截至1月4日,我们覆盖的煤炭公司的市盈率为19倍。经过前一段时间的上涨,目前整体煤炭股的估值优势不十分明显。我们偏向于认为部分滞涨的冶金煤公司,如昊华能源、平煤股份、神火股份存在补涨的机会;而盘江股份连续两周领涨煤炭股,未来进一步跑赢行业的可能性较小。


我们预计澳洲洪水将影响该国未来几个月的焦煤出口,进而影响国际甚至国内的焦煤价格。由于昊华能源2009年的冶金煤出口占总销量29%,预计其将成为最直接受益者。