航空运输行业


研究机构：长江证券 分析师：吴云英 撰写日期：2011-01-09





数据跟踪


本周数据。本周WTI油价下跌;人民币贬值;本周新增1架飞机,无飞机退出。


本月数据。1)深圳机场公布12月运营数据。增幅较上月有所回升,旅客吞吐量与起降架次同比增幅大幅落后于累计增幅;货邮吞吐量受去年前三季度低基数影响,同比增幅略低于累计增幅。2)IATA发布2010年第三季度全球航空经营结果。全球已公布三季度业绩的65家航空公司在第三季度实现142.72亿经营利润,105.19亿净利润,同比好于去年同期26.78亿和10.85亿。


行业新闻


国内新闻。1)厦航重启洽购六架B787“梦想”飞机。2)东航2011年力图拓展全国公务机市场。3)中货航第一次实现来回程电子货运。4)2010国内新增飞行员五千人,趋于年轻化。5)2011春运南航计划加班4635班。


国际新闻。1)波音宣布已收到CIT航空公司38架737飞机订单。2)澳航本月17日或恢复空客A380执飞洛杉矶航线。3)韩亚航空称:2014至2017年将购买6架A380客机。4)国泰航空料今年客运运力增11%货运运力增8%。5)波音去年交付462架商用飞机,737机型最畅销。


重要公告。1)白云机场发布关于延续机场管理建设费转作收入政策及大股东减持的公告。2)东方航空发布关于10年业绩预增及吸收合并上航进度的公告。3)外运发展发布关于收到中国证监会北京监管局行政监管措施决定书的公告。


市场表现


航空行业指数本周下跌1.32%,跑输沪深300指数2.54个百分点。表现较好的个股为东方航空,本周上涨3.04%。


表现较差的个股为海南航空,本周下跌4.46%。机场行业指数本周上涨3.49%,跑赢沪深300指数2.26个百分点。表现较好的个股为上海机场,本周上涨4.84%。表现较差的个股为厦门空港,本周上涨0.6%。


航空行业PB相对沪深300指数的PB,现在是2.72倍,高于2005年以来均值1.25倍。机场行业PB相对沪深300指数的PB,现在是0.68倍,低于2005年以来均值0.97倍。


投资建议


主席即将访美,带来人民币升值预期;元旦期间客座率和票价同比提升明显,维持行业“看好”评级。建议买入国内国际业务平衡且高端旅客忠诚度高的中国国航,解禁已过1周、整合不断推进且战投预期的东方航空;关注人民币升值弹性最大的南方航空。