房地产业


研究机构：高盛高华证券 分析师：王逸，孙贤兵，李薇 撰写日期：2011-01-10





2011年1月3日-2011年1月9日交易量和销售均价


从周环比角度看,已公布数据的15个城市中有12个城市的房地产交易量下降(中值为-20%,而截至1月2日当周中值水平为上升11%)。从同比角度看,14个城市中有9个城市的交易量上升(中值为49%,而截至1月2日当周的中值水平为上升8%)。与2010年12月的周平均值相比,15个城市中有11个城市的交易量下降(中值为-16%,而截至1月2日当周中值水平为上升1%)。


在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的15个城市中有9个城市的房价上涨(中值为2%,而截至1月2日当周的中值水平为下跌1%)。从同比角度看,已公布数据的15个城市中有12个城市的房价上涨(中值为13%,而截至1月2日当周的中值水平为13%)。与2010年12月的均价相比,已公布数据的15个城市中有11个城市的房价上涨(中值为2%,而截至1月2日当周中值水平为4%)。


年初至今表现


截至2011年1月9日当周,15个城市中9个城市的交易量同比下降(中值为-1%,而截至1月2日当周的中值水平为下降36%)。与2009年相比,已有数据的15个城市中有13个城市的交易量上升,中值为116%。


库存水平


从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的10个城市的库存平均消化时间小幅下滑至9.6个月(除东莞以外,其余9个主要城市的库存平均消化时间小幅下降至8.4个月,今年最低水平为4.2个月)。目前,上海、苏州和重庆的库存月数低于6个月;东莞、深圳和北京的库存月数高于12个月;而南京、杭州、广州和厦门的库存月数在6-12个月之间。


交易建议


我们的买入建议:恒大地产(3333.HK;强力买入名单)、万科A(000002.SZ;强力买入名单)、首开股份(600376.SS;强力买入名单)、龙湖地产(0960.HK)、雅居乐房产(3383.HK)、碧桂园(2007.HK)、保利香港(0119.HK)、远洋地产(3377.HK)、融创中国(1918.HK)、华润置地(1109.HK);花样年控股(1777.HK)、金地集团(600383.SS)、保利地产(600048.SS)和万科B(200002.SZ)。我们的卖出建议:IFM(CTC)、绿城房产(3900.HK)、深圳控股(0604.HK)、华侨城(000069.SZ)和中国国贸(600007.SS)。主要下行风险:意外的**紧缩政策;宏观经济硬着陆。主要上行风险:交易量增长强于预期;潜在的并购。