银行和金融服务


研究机构：兴业证券 分析师：胡远川 撰写日期：2011-01-11





投资要点


事件:


今日央行发布12月金融统计数据,12月末M2同比增长19.7%到72.58万亿元;M1增长21.2%到26.66万亿元;M0增长16.7%到4.46万亿元;12月末人民币各项贷款余额为47.92万亿元,当月增加4807亿元,新增贷款比上月减少833亿元。12月人民币中长期贷款增加2403亿元,短期贷款增加1972亿元,全年票据融资减少9051亿元;12月末人民币存款余额为71.82万亿元,当月新增存款9449亿元。


点评:


从货币供应量数据来看,12月广义货币供应量(M2)余额同比增长19.7%,增幅比上月上升0.2%,环比增加2.18%;狭义货币供应量(M1)余额同比增长21.2%,增幅比上月下降0.9%,环比增加2.78%;两者之差继续收窄,我们判断其原因主要是居民长期储蓄存款活期化的趋势仍在持续。


12月金融统计数据基本符合我们预期,其中贷款新增额4807亿,高于我们对新增贷款回落至2000亿左右的判断。12月贷款新增额比上月的5640亿减少了833亿,环比下降14.8%。2010年全年累计新增贷款达7.95万亿,较09年少增1.65万亿,但与7.5万亿的投放目标相比超额投放6%。12月单月新增存款9449亿,行业整体的贷存比压力不大。


12月SHIBOR市场各个期限的拆借利率均呈现上升趋势。银行间同业拆借市场月度加权平均利率上升到了6.00%,比上月上升了244个bp;质押式债券回购的月度加权平均利率为6.13%,比上月上升了259个bp。12月份资金价格比11月份出现了大幅度的上升,我们认为这主要是因为当月存款准备金率再次上调以及银行年终考核压力下大行资金拆出减少所引起的资金紧张。我们预计目前的宏观经济情况维持适度紧缩的态势,控通胀仍是一季度的主要矛盾,利率市场化进程和房地产相关政策都不会短期内对银行业构成重大风险。我们对宁波银行、浦发银行、光大银行、招商银行以及深发展给予强烈推荐的评级。