央行票据互换工具（Central Bank Bills Swap，CBS）是为提高银行永续债的流动性，由中国人民银行决定创设的工具，公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从人民银行换入央行票据。

人民银行有关负责人介绍，央行票据互换工具可以增加持有银行永续债的金融机构的优质抵押品，提高银行永续债的市场流动性，增强市场认购银行永续债的意愿，从而支持银行发行永续债补充资本，为加大金融对实体经济的支持力度创造有利条件。

A银行购买永续债后，资产负债表的变化

也就是说，A银行购买了永续债之后，准备金减少了，增加了一笔永续债投资，这个过程很好理解。然后，A银行，与央行做了央行票据互换工具（CBS），我们来看看银行资产负债表变化。

A银行做CBS后，资产负债表的变化

也就是说，A银行购买了永续债，然后跟央行做了CBS之后，其购买的永续债，变成了央行票据。本质上讲，就是由对银行的债权，变成了对央行的债权，因此，其购买永续债的风险得到极大缓释。

现在需要银行增加对实体经济的信用投放，由于信用投放需要消耗银行资本，所以急需补充银行资本金，重要手段是发行永续债。

为了提高永续债的吸引力，央行创设了CBS，使得购买永续债的银行，名义上持有的是永续债，实际上持有的是央行的债权，极大的保障了安全性，同时又提高了收益。