华锐风电上市首日破发原因。我们认为主要原因有三，一是公司上市前夕遭遇“触电事故”，引起投资者对该公司设备质量的担忧；二是国内排行风电整机设备第二的金风科技近日来一直处于较低估值，对公司的估值溢价有一定的向下引力。三是公司上市发行价已使用11年收益作为估值依据，上涨动力有限。
　　估值相对高，其实不高——我们预测华锐风电10-12年的估值分别为2.73元、3.92元和5.12元，按照发行价90元计，市盈率为23倍，连续跌两天后，市盈率不到20倍，接近低估值的金风科技。由于金风科技在“A+H”股同时上市，受港股整体估值偏低的影响，其估值相对较低。华锐上市后，有可能作为风电整机公司估值的风向标，金风科技存在估值修复机会，而不是华锐下调。
　　风电行业存在整体超预期的可能。风电装机正在经历从“任务驱动”向“利益驱动”的根本性变化。风机出口和海上风电试点区域扩大将增加风电设备需求增量。我们维持对风电行业“推荐”评级，作为风机龙头，华锐风电将分享行业成长。
　　新能源行业在2011年第二周中表现不佳，随大盘震荡向下。本周我们仍然维持新能源行业“谨慎推荐”。“十二五”规划将重点发展薄膜和新型太阳能技术，关注华锐风电挂牌带来风电设备行业的可能的估值修复。建议均衡配置以下组合：光伏：硅宝科技、正泰电器风电：金风科技、湘电股份
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