当前，有一种观点认为“伴随着中国宏观经济的高速增长，中国的证券市场上市公司业绩也将高速增长”。

对于这种观点我始终有些疑惑。

首先，数量的增长与质量的增长是两回事情。GDP增速10.9%说的是数量上的增长，这意味着经济体中的每个企业都有更大的成长空间，在其他条件不变的情况下，可以做的更大。但是这并不意味着企业的收益率和利润率会提高。也就是说，上市公司的业绩=规模 X 收益率，仅仅从规模上升就得出业绩提高的说法是不够全面的。

接下来，要探讨的就应该是，在规模增长的同时，收益率变化的情况和趋势是怎么样的。我想还是从规模上涨入手。当前GDP的高增长，大家都知道主要是由投资的高速增长拉动的，而消费增长对GDP增长的贡献度很低。这就意味着这样一个现状：一方面投资规模迅速增长，另一方面消费增长比较缓慢，最终必然的结果是供大于求。当然这里的分析是在封闭型的市场条件下，在开放的市场环境中，由于出口的存在，会缓解内部供求的矛盾。但是从目前的情况来看，国外对于中国的出口一直怀有一定的抵触情绪，估计我们继续扩大出口的空间非常有限，因此这里暂不把出口作为拉动经济增长的因素来考虑。

好了，既然供大于求，那么根据西方经济学最最基本的原理，我们能得到的结论就只有商品价格会下降。

继续分析就很明白了，商品价格下降会导致企业收益率下降。

如果再往后看，那么企业收益率下降将导致企业减少产量，经济进入收缩调整周期。表现为GDP低增长或不增长。

在往后，由于产量减少，需求又会逐渐超过供给，企业收益率上升....

如此循环往复，我们称之为“经济周期”，所有的经济学经典教材中都是这么教我的。

因此，不要看到GDP高增长就联想到企业业绩高增长，如果增长结构不合理的话，可能我们正处于最危险的经济周期顶端。