钢铁行业


研究机构：兴业证券 分析师：刘建刚 撰写日期：2011-01-17





事件:在市场和**行为双驱动下,并购重组在未来一段时间仍会是钢铁行业的主旋律之一。河北钢铁集团自2010年11月11日期陆续收编了12家河北民营企业,掀起了新一轮的区域性行业重组。为此我们于近期走访了河北钢铁行业相关单位,包括河北钢铁,河北钢协,唐山市**相关机构,以及部分民营企业,我们的主要调研结论为:


以“渐进式股权融合”方式推进的河北钢铁和民营钢企的并购重组正有序推进,整合后河北钢铁产能规模已跃升为全国第一。


目前来看,“渐进式股权融合”是重组方和被重组方谨慎推进重组的一种折中方案。表面上看,该方案给市场传递一种民营企业为规避政策风险而寻求庇护的信号,但在实际操作层面上,这种模式符合国企民企的不同经营机制和利益诉求,在实际操作中可行性高,同时也为后续深度整合提供时间和政策空间。


民营钢企主动希望重组是本次重组的一个特点,结构转型和节能减排压力将持续推升民营钢企重组意愿,地方**整合压力适度减缓,未来整合深度有望加强。十二五期间河北省**规划有冶炼能力的钢铁企业从目前的88家减少到10家左右;


目前河北钢铁行业的渐进式股权整合仍处在初期阶段,但我们认为无论从中央或河北**层面都将持续深化钢铁行业整合,同时结构转型等深层次因素有望使得政策保持持续性和一贯性,我们依然看好行业重组带来有利因素,维持对行业“推荐”评级。