2011 年1 月19日

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目录
投资提示......................................................................................................................................................... 4
维持”中性”评级，行业低迷，关注个股业绩反转....................................................................................... 4
电力投资：电源投资重在结构调整，电网投资持续上升.................................................................................. 7
电源投资：整体增速放缓.......................................................................................................................... 8
电源投资：结构调整加大.......................................................................................................................... 9
电网投资：投资持续加速值得期待......................................................................................................... 10
电企盈利：发电商利润率平稳，区域差异大；电网利润率有提升潜能............................................................11
火电：利润低位徘徊，上网电价调整效益减弱........................................................................................11
电网：火电利润低位徘徊，上网电价调整效益减弱................................................................................ 13
2011 年电力供需分析................................................................................................................................... 14
估值分析....................................................................................................................................................... 16
内蒙华电（600863.CH）：审慎推荐.............................................................................................................. 18
川投能源（600674.CH）：审慎推荐.............................................................................................................. 20
文山电力（600995.CH）：审慎推荐.............................................................................................................. 22
上海电力（600021.CH）：审慎推荐.............................................................................................................. 24