共15页，2011年1月20日
内容目录
1. 行业景气维持高位， 旅游产业多维度发展.................................................................................. 3
1.1. 2010 年入境市场快速恢复，世博会后各地旅游均衡发展....................................................................3
1.2. 旅游产品品质诉求上升，旅游资源价值凸显........................................................................................5
1.3. 高星级酒店增速突出，经济型酒店成长空间巨大 ................................................................................6
2. 行业估值与投资排序 ................................................................................................................... 6
2.1. 板块持续调整，估值中枢下移或带来配置机会 ....................................................................................6
2.2. 投资建议：短期关注估值调整，中长期把握成长空间及竞争优势 .......................................................8
2.2.1. 峨眉山： 打造多元化产品体系，构建综合旅游目的地 ....................................................................................... 9
2.2.2. 丽江旅游：索道业务、印象丽江、酒店扩充，增长亮点层出不穷 ................................................................... 10
2.2.3. 中国国旅：离岛免税出台是确定性的，旅行社品牌优势持续........................................................................... 11
2.2.4. 桂林旅游：临经营层面之改善拐点；乘区域政策、资源整合之风 ................................................................... 11
2.2.5. 锦江股份：二三线城市市场拓展，中长期增长可期.......................................................................................... 12
2.2.6. 中青旅：旅游主业深度开发推动增长，乌镇上市事项成为估值瓶颈................................................................ 13