蚂蚁最赚钱的生意是放高息贷，放了2万多亿吧，其中约20%是借给小微企业，约80%是借给个人的消费贷。为了做这门生意，马云2013年的时候去重庆找黄奇帆，批了两个小额贷款公司，通过互联网产品包装，就是现在的借呗和花呗。

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放贷2万亿，蚂蚁自己没那么多钱，所以搞的是联合放贷。比如我向蚂蚁借钱，蚂蚁来审核我的信用资质，确定可以借给我10万，然后这10万里蚂蚁出2000元，另外9.8万由合作的银行借给我。

这就是为什么蚂蚁自有资金才400多亿，但能放出2万多亿贷款的原因。

新规里面有一条重要条文，即以后联合放贷，小贷公司要出资总额的30%，这势必大大限制了蚂蚁未来的放贷规模，也限制了蚂蚁以后盈利的能力。所以才说二次上市的话，很可能要重新估价了。