银行和金融服务


研究机构：东方证券 分析师：金麟 撰写日期：2011-01-23





MARKET一周市场


上周中国公布的2010年全年经济数据再度引发市场关于紧缩政策即将出台的忧虑,同时美国企业公布的财报数据也低于预期,全球多数区域银行股下跌。南美洲银行股周跌幅达到5%,而中国内地、非洲、亚洲(除中国)等区域银行股也录得2%以上的跌幅。欧洲银行股是上周唯一的例外,由于公布的经济数据理想且有消息称欧洲援助基金规模将扩大,上周欧洲银行股的中位周涨幅达到3.7%。


除欧洲和大洋洲以外,上周全球其余区域银行股以美元计价的样本平均市值下滑。南美洲和非洲银行股样本平均市值上周降幅均接近4%,中国内地和北美洲银行股样本平均市值下跌超过2%,其中内地银行股以美元计价的样本平均市值上周降至617亿美元,仍排名全球第三。


A股银行相对估值水平上周有所下滑。目前A股银行基于2010年的动态PB为1.6X,仍排名全球第四;PE为9.42X,依旧排名倒数第一。


全球主要市场银行股指数上周多数下跌。前一周给力表现的欧美银行股指数上周基本熄火,美国和英国银行股指数分别下跌1%和2%,双双跑输各自大盘指数,仅德国银行股指数仍录得2.4%的周涨幅。新兴市场中,巴西银行股指数大跌6%,同时南非、香港和中国内地银行股指数的周跌幅也超过2%。而前两周暴跌12%的印度银行股指数终于回稳,上周反弹4%。内地银行股指数上周下跌2.4%,不过仍跑赢MSCI中国A股指数1.4个百分点。


AH银行股溢价率上周有所反弹,重回年初的84.5%。目前招商银行和建设银行A股与H股的折价仍在2成以上。恒生AH股溢价指数上周升至96.8点。


上周大中华区金融股多数板块下跌。前周末中国央行宣布上调存款准备金率,而上周中国家统计局公布的经济数据再度使市场强化了紧缩预期,A股和H股银行因此双双大跌,其中A股银行中宁波、华夏、深发展以及光大银行的周跌幅都超过4%,H股中的招行和民生的周跌幅更是在5%上下。


国际主要金融机构上周录得0.5%的中位周涨幅,不过个股间分化严重。由于业绩多数低于预期,美国金融机构普遍下跌。高盛和美国银行的周跌幅超过5%。不过摩根士丹利确是例外,由于财报超预期,上周大摩录得3.6%的涨幅。欧洲金融股得益于欧元区好于预期的经济数据,上周都有较好表现,RBS和法国巴黎银行周涨幅达到4%以上。


A股银行在连跌两周后,已将新年第一周的涨幅完全耗尽。当前我们维持前期观点不变,尽管相对收益可期,不过A股银行暂时仍难以打破目前的平衡格局。


MESSAGE一周信息


国家统计局公布2010年经济数据;银监会发文进一步规范银信理财合作业务;兴业和光大银行公布2010年业绩快报。


MATTER一周事件


本周美国和日本央行将公布利率决议;美国公布2010年4季度GDP数据。